诺德基金郝旭东-基本面强劲 估值合理股票仍将创新高

在宏观经济的大潮中，A股市场作为经济的晴雨表，不断映射出时代的变迁。2017年，这里仿佛上演了一场供给侧的变革大戏。伴随着白马权重股的强势崛起，上证50和沪深300指数以超过20%的涨幅展现了强大的生命力。相较之下，中小企业的代表创业板指则经历了一场波折，在2016年大幅调整的基础上，再度下跌超过10%，使得“一九行情”的分化格局表现得淋漓尽致。在这场变革中，价值投资者的收益颇为丰厚。

深入其背后的原因，我们不难发现，随着国内外机构投资者的声音在A股市场日益响亮，随着上市公司数量的不断增加，对基本面研究的重视为盈利带来了更加明显的效果。2017年市场的分化，与上市公司企业盈利前景紧密相连。从主要指数的业务增长和估值来看，上证50指数成分股的净利润累计同比增速从2016Q1的-7.6%回升至2017Q3的11.2%，与此其当前的估值水平约为13倍PE。而上证综指从-4.3%回升至16.4%，当前估值为16倍PE。创业板指成分股的表现则从62.9%降至7.2%，当前估值高达47倍PE。

对比主板与创业板的表现，不难发现，主板的业绩与估值匹配度较高，而创业板则存在较大的差异。这也是两年来主板与创业板表现迥异的根本原因。

展望2018年，国内经济稳健增长的背景下，A股市场依然充满机遇。以盈利为主导的投资逻辑将继续发挥作用。白马蓝筹经过两年的修复性上涨后，整体行情可能出现新的变化。在基本面强劲、估值合理的股票将继续创新高。那些符合国家战略、前期因市场风格而遭受错杀的优质中小市值股票也有望崭露头角。大小盘风格的因素或将逐渐淡化，真正的价值投资者将获得应有的回报。

这个市场永远充满变数，但也正是这些变数带来了无限的机遇与挑战。A股市场，作为宏观经济的晴雨表，将继续见证这个时代的繁荣与变迁。投资者们，准备好迎接新的挑战，把握新的机遇，书写属于自己的投资传奇吧！