西南证券：首予金山软件买入评级 目标价67.68港元

西南证券发布了一项对金山软件（股票代码：03888）的研究报告，给予其“买入”评级，并设定了目标价为67.68港元。

报告中指出，金山软件凭借其在办公业务和游戏业务上的卓越表现，成功实现了净利润的扭亏为盈，总额达到101亿元。其办公业务不仅在国内市场占据领先地位，同时在云协作的助力下积极进军海外市场，进一步巩固了其在B+G端的市占率优势。金山软件的办公业务还通过拓展用户基本盘，提升了C端用户数及付费转换率，推动了营收增长。

该行特别强调了金山软件的办公业务与金山文档、金山云的合作，通过提供远程办公协作服务和办公存储与传输服务，分别提升了C端和B+G端的付费用户数及市占率。金山办公的加速变现能力也让人看好其未来的业绩发展。截至2020年底，金山办公营收同比增长43%，达到22.57亿元，用户数量也呈现出强劲增长态势。

在游戏业务方面，金山软件以其剑侠系列游戏为主力，通过扩充游戏品类、提升游戏文创价值以及推出新游戏等手段，实现了游戏业务的稳步增长。未来，公司还将通过拓展亚洲游戏市场、加强社交文化、与第三方平台合作等策略，推动游戏业务营收的增长。

西南证券对金山软件的前景充满信心，预计2021-2023年，公司的EPS分别为港元1.33、1.92、2.4港元。综合考虑公司办公业务和游戏业务的长期拓展空间，以及其在行业内的领先地位，该行给予公司办公业务30倍PE，游戏业务15倍PE的估值。预计金山软件在2021年的加总市值将超1239.1亿港元。

金山软件凭借其强大的办公业务和游戏业务表现，得到了西南证券的高度评价。其未来的发展前景广阔，值得投资者密切关注。