招银国际：潍柴动力给予买入评级 目标价升至27.6港元

研究报告发布，招银国际维持对潍柴动力（股票代码：02338）“买入”评级。报告指出，近期股价回调已充分反映了2020年的业绩疲弱。对于未来，该行预测今年和明年公司的盈利预期将分别上涨2%和5%，目标股价也相应上调32.7%至27.6港元。

该行预测潍柴动力的盈利将在今年和明年实现增长。这一乐观预期主要得益于公司与【（）】及另一家公司（股票代码：000951、03808）的协同效益，以及凯傲（包括KION和KGX GR）的盈利恢复和新业务的蓬勃发展。新业务领域包括大口径发动机、工程机械液压动力总成和农业机械CVT动力总成等。

报告进一步揭示，行业参与者及市场预计，由于即将实施的国六标准，今年下半年中国重型卡车需求将放缓。预计全年销售同比下降13-20%，达到130-140万辆。事实上，2021年第一季度重卡的销量已达到53.2万辆，同比增长94%，但市场预测4-12月销售将同比下降37-43%。招银国际认为，如果未来几个月的月度销售保持强劲，将可能触发股价反弹。

国六标准的实施可能会引导需求从柴油卡车转向天然气卡车，而潍柴动力因占据超过60%的市场份额，将成为这一趋势的主要受益者。在中国重汽的配套支持下，潍柴发动机的市场份额已从2019年的14%上升到2020年的17%。未来，中国重汽计划进一步拓展轻卡和皮卡市场，这将持续推动潍柴发动机的销售。

另一方面，凯傲公司在经历疫情后已做出调整，其EBIT在2020年同比下降36%至5.47亿欧元。凯傲预计其收入将实现增长，达到10-17%，而调整后的EBIT将增长32-46%至7.2-8亿欧元。这无疑将成为潍柴盈利恢复的关键驱动力。招银国际对潍柴未来的盈利前景充满信心，并认为其股价具有较大的上涨潜力。