海通国际：农夫山泉首予优于大市评级 目标价60.37港元

海通国际对农夫山泉发布研究报告

海通国际最近发布了一份关于农夫山泉的研究报告，给予了农夫山泉“优于大市”的评级，并设定了目标价为每股60.37港元。

报告中，海通国际将农夫山泉誉为内地包装饮用水及饮料行业的翘楚，其成长性和盈利能力均领先行业。从2017年至2019年，农夫山泉的主营业务和净利润复合增速达到了惊人的17.19%和21%。与此其每年的净利润率表现同样出色，与全球饮料巨头可口可乐的毛利率和净利润率相接近。公司的股本回报率（ROE）也稳定保持在25%以上，显示出其强大的财务实力。

海通国际认为，内地包装饮用水行业如同一片“长坡厚雪”，前景广阔。特别是茶、果汁、功能及咖啡饮料市场，有着巨大的发展潜力。内地软饮料市场规模在不断扩大，预计到2024年将达到惊人的13230亿元人民币。而包装饮用水作为刚需/必选消费，其市场空间更是巨大。农夫山泉作为市场领导者，拥有广阔的市场覆盖和深厚的营销能力，建构了坚实的品牌护城河。

报告进一步指出，农夫山泉的渠道覆盖广泛且深入，产品能够铺货全国，并在第一时间接触到消费者。公司还通过优质的营销内容和持续的营销升级，成功地搭建了与消费者之间的沟通桥梁，提升了品牌曝光度，增强了消费者对品牌的认可与粘性。

海通国际预测，农夫山泉在未来几年将继续保持强劲的增长势头。预计2020-2022年，农夫山泉的营业总收入将分别达到236.06亿、281.38亿和326.56亿元。纯利方面，预计将达到51.76亿、61.32亿和72.08亿元。这意味着，农夫山泉的每股盈利预计将在未来几年内保持稳定增长。

海通国际对农夫山泉的前景充满信心，认为这个包装饮用水及饮料行业的领导者将继续在竞争激烈的市场中保持领先地位，并有望实现持续的业绩增长。