券商FOF集合系列报告之二：探索FOF产品,FOF持基多少数量为宜-

FOF产品以其独特的二重风险分散化特征，在金融市场上独树一帜，其持仓结构与传统的金融产品有着明显的不同。

以美国的FOF为例，其平均十大重仓基金数量达到8.91只。这表明，在美国，成熟的FOF产品在投资策略上注重基金的分散化和多样化。这种投资策略有助于降低整体风险，提高产品的稳定性。

进一步观察不同类型的FOF，我们发现它们在持基数量上呈现出结构化的差异。以目标风险型FOF为例，其基金持仓数量显著高于目标日期FOF、全球配置FOF以及债券导向FOF。这种差异反映了不同类型FOF在投资策略和风险偏好上的不同。

再来看国内的券商FOF，其平均十大重仓基金数量为6.93只。近年来，国内券商FOF呈现出持基数量减少、持基集中度提高的趋势。与海外相比，我国券商FOF持有的基金数量偏少。但随着国内FOF市场的逐步成熟和规范化，我们预期整体持仓基金数量未来将呈现上升趋势。

从纯风险量化的角度来看，同类资产基金持有在5-8只之间已经能够充分分散下行风险。而从外部FOF的角度看，如果核心资产基金持有数量为5-8只，再搭配一些卫星资产基金，那么配置的总基金数量理论上将接近或超过10只。基于这种趋势，我们预期未来公募FOF持基数量超过10只将成为常态。

无论是美国的FOF还是国内的券商FOF，都在逐步走向成熟。在投资策略上，分散化和多样化是它们共同的特点。随着市场的不断发展，我们期待国内FOF市场能够越来越成熟，为投资者提供更多元化、更稳定的投资选择。以上观点由上海证券有限责任公司提出。