浙商：维持李宁买入评级 线上零售略超预期 期待长期稳健发展

浙商证券对李宁公司的研究报告认为，李宁公司的表现展现出强劲的势头。公司不仅在线上零售领域取得了显著的增长，而且在国货龙头的线下零售方面也表现出强大的韧性。特别是在疫情和自然灾害的影响下，李宁线下渠道依然实现了30%-40%的中段增长，充分展示了其稳健的运营能力和品牌实力。

对于线上零售领域，抖音渠道已经成为推动李宁高速增长的重要力量。在抖音的带动下，李宁线上渠道整体在Q3取得了50%-60%中段的高速增长。以天猫、京东和官网为主的传统渠道也保持了健康的增长趋势。

李宁公司在中国市场的表现尤为亮眼，其持续保持了优秀的流水增长态势。相较于上半年，公司在供应链整合、专业技术创新以及零售效率提升等领域取得了超预期的成功。尤其是在新疆棉***之后，李宁品牌的爆发式增长进一步证明了其强大的品牌影响力和市场认可度。

展望未来，浙商证券对李宁公司的发展前景充满信心。随着公司在核心领域的持续深耕和品牌影响力的不断提升，李宁正朝着成为中国最一流专业运动品牌的目标稳步前进。在即将到来的第四季度，公司线下销售已经迅速恢复正常水平，线上销售也继续保持健康增长的态势。李宁公司仍在积极新的增长点，以不断提升其市场份额和核心竞争力。

浙商证券也提醒投资者注意相关风险，如疫情恶化超出预期或终端零售不及预期等。尽管如此，李宁公司的强大实力和良好发展前景仍然值得投资者关注和期待。李宁公司正在稳步前行，不断巩固其在体育服饰行业的领先地位，展现出巨大的发展潜力。