天天基金债券市场周报

上周金融市场回顾与要闻解读

一、金融市场回顾

截至4月22日，金融市场呈现一系列动态变化。在国债回购市场，上证所新质押式国债回购利率波动明显，其中GC001和GC007利率均有所上升。与此Shibor利率也全线上涨。在债券二级市场，银行间债券成交总额增加，金融债和支持机构债的成交额增长尤为显著。各期限国债收益率均有上浮，不同期限利差有增有减。

二、上周要闻解读

1. 钢铁、煤炭行业去产能与转型发展

为响应国务院关于化解过剩产能和脱困升级工作的号召，等四部门联合印发《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》。该《意见》强调积极稳妥推进企业债务重组，支持钢铁、煤炭行业去产能和转型发展。对于符合条件的企业和分流人员，金融机构将提供针对性的金融服务，如创业担保贷款等。

2. 上海新增债务限额核定

财政部核定上海今年新增债务限额为500亿元，这笔资金将全部转贷给区县使用。主要用于支持保障性安居工程、普通公路建设等重大公益性项目支出。上海也获得了置换债券发行规模上限的核定，用于偿还经清理甄别认定的存量债务。

3. 国务院常务会议关注外贸发展

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，聚焦促进进出口回稳向好的政策措施。会议强调外贸在国民经济中的重要性，并提出一系列措施支持外贸发展。包括鼓励金融机构支持有订单、有效益的外贸企业，扩大出口信保保单融资，完善加工贸易政策，以及扩大跨境电子商务试点等。这些措施旨在推动外贸转型升级，培育外贸自主品牌。

金融市场在这一周内呈现出复杂多变的态势。从国债回购市场到债券二级市场，再到各项政策动态，无不展现出金融市场的活跃和多元。在复杂的经济环境下，金融机构、企业和投资者需要保持高度警惕，灵活应对市场变化。的支持和引导也在推动市场的稳定发展方面发挥着重要作用。积极实施进口策略，以先进设备和技术为重点支持对象。在符合条件的海关特殊监管区域，货物状态分类监管试点，公平税负、控制风险前提下，赋予符合条件的企业增值税一般纳税人资格。进一步降低出口查验率，年内将国际贸易“单一窗口”建设推广至中西部地区。

近期，关于中国借了多少钱的问题引发了广泛关注。彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰及其团队指出，截至2015年底，中国整体经济的负债相当于GDP的246.8%，虽然信贷水平在不断提升，但不存在引发危机的信贷红线。企业领域是负债的主要源头，家庭借贷也在增长，但的债务水平相对较低。外界对僵尸企业和产能过剩的担忧与企业的高负债息息相关。

统计局今日公布了2015年各省的GDP能耗降低率数据，其中吉林降幅最高。全国万元国内生产总值能耗降低了5.6%，大部分省份的GDP能耗均有所下降。

在债券市场上，本周有1050只债券型基金。其中，净值增长率跑赢全债指数的基金占21.8%。包括申万菱信添益宝债券B等在内的基金净值增长率为正值。基金规模较小的有创金合信尊享纯债、方正富邦互利债券和申万菱信添益宝债券B等。而基金规模较大的则有长信富海纯债一年定开债券和申万菱信添益宝债券A等。

机构观点方面，光大证券认为脉冲式的流动性冲击对债市影响有限。上周受到MLF到期、营改增等负面因素的影响，资金价格出现较大幅度上行。但年初以来，央行的稳健偏宽松货币政策并未发生实质性变化。央行持续用短期数量工具滚动方式维持资金市场流动性充沛，但存在一定问题。尽管如此，央行公开市场操作仍会补充市场流动性，打破收紧预期。年初以来的流动性冲击均是短期的，并未给债市带来持续的冲击。机构对市场的看法偏向乐观。

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