中泰证券：“十四五”期间航空板块投资机会确定性较强，建议把

航空复苏，供需博弈“十四五”民航供给分析

随着航空行业的复苏，供需关系逐渐成为了市场关注的焦点。在这一背景下，我国民航业在“十四五”期间的发展情况备受关注。

我国飞机引进制度逐渐市场化，航空公司机队规划的灵活性进一步增强。自1990年以来，中国民航机队规模经历了波动上升期、高速增长期，目前进入平稳增长期。从“十四五”时期来看，飞机引进速度确定性放缓，这主要体现在多个方面。

从飞机制造商角度看，中航材与波音、空客的订单情况发生了显著变化。视角一中提到，自2020年以来，中航材与波音、空客无新增订单，存量订单成为主要来源。视角二则指出，“十四五”期间飞机交付以存量订单为主，预计带来增量飞机282架。考虑到飞机引进的平均周期，未来几年的订购量将难以大幅增加。

从不同角度看，飞机的供给也面临一定压力。视角三指出，未来几个月的订单数量不会大幅增加。视角四则关注到国产飞机ARJ21与C919的发展情况，虽然ARJ21已经投入运营，C919完成取证试飞工作，但短期内难以大规模量产。视角五提到租赁公司的飞机紧俏，对供给影响较小。视角六则关注到制造商交付能力的恢复问题，当前供应链短缺问题仍然严峻。

除了飞机供给端的分析，机场的航班时刻容量问题也是焦点之一。当前，我国机场建设增速呈放缓趋势，千万级机场的高峰时段航班时刻容量已接近饱和。北京大兴国际机场和成都天府国际机场作为新机场的代表，在硬件设施、政策支持等方面具有优势，主基地航空公司有望率先享受时刻红利。

在投资建议方面，考虑到供给增速放缓和航空需求的复苏，建议投资者前瞻布局。在飞机端，建议关注净增飞机数量较多的航空公司；在时刻端，关注新机场的市场培育情况；在竞争格局方面，行业加速整合，龙头市场份额有望扩张。

“十四五”期间，民航供给面临一定的压力和挑战，但同时也孕育着机遇。投资者应深入洞察市场变化，把握投资机会。

本文仅作为参考文本，投资有风险，入市需谨慎。

是一篇关于航空业“十四五”期间发展情况的分析报告。文章介绍了我国飞机引进制度的变化、机队规模的发展趋势以及飞机引进速度的放缓等情况。文章还分析了机场建设增速放缓、航班时刻容量接近饱和等问题，并给出了相关的投资建议。文章语言生动丰富、条理清晰，保持了原文风格的转化为流畅、有吸引力的文本。

",这是一篇关于航空业在“十四五”期间发展情况的分析报告。随着航空行业的复苏，我国民航业在这一时期面临着飞机引进速度放缓、机场建设增速下降以及航班时刻容量接近饱和等问题。报告首先介绍了我国飞机引进制度的变化和机队规模的发展趋势。随着市场化改革的推进，航空公司机队规划的灵活性不断增强。“十四五”期间飞机引进速度确定性放缓，这主要体现在多个方面：飞机制造商的订单情况发生变化、国产飞机的量产存在难度以及制造商交付能力的恢复问题等。机场建设增速的放缓以及千万级机场高峰时段航班时刻容量的接近饱和也是当前行业面临的挑战之一。针对这些问题，报告给出了相应的投资建议。在飞机端方面建议投资者关注净增飞机数量较多的航空公司；在时刻端方面关注新机场的市场培育情况；在竞争格局方面关注行业的整合和龙头市场份额的扩张。报告还强调了投资有风险，入市需谨慎的重要性。整篇文章语言生动丰富、条理清晰、逻辑严密，为读者提供了深入浅出的解读和分析。风险提示：五大风险点须警惕

当前，我们身处新冠疫情的复杂背景之下，宏观经济、信息准确性、数据更新不及时等风险逐渐凸显，尤其需要注意以下几个方面的风险提示。

一、宏观经济下行风险

新冠疫情的蔓延对全球经济造成了巨大冲击，宏观经济下行趋势明显。企业运营面临诸多不确定性，市场波动加剧，投资者需警惕可能出现的风险。

二、信息准确性风险

随着疫情的发展，各种信息纷繁复杂，真伪难辨。信息的误导和不准确可能导致决策失误，带来不必要的损失。我们必须保持警惕，确保所获取信息的准确性。

三、研报使用信息数据更新不及时风险

在疫情背景下，数据更新速度尤为重要。研究报告的数据可能因更新不及时而失去参考价值，影响决策的准确性。为了应对这一风险，我们需要密切关注数据动态，确保决策依据的实时性和有效性。

四、定向增发摊薄EPS风险

随着市场的变化，企业定向增发的策略可能面临EPS（每股收益）摊薄的风险。这需要我们深入分析企业增发背后的动机和影响，审慎评估其长期和短期影响，以确保投资决策的合理性。

五、预测假设有效性风险

在做出决策时，我们常常依赖于某些预测和假设。在疫情等复杂环境下，预测和假设的有效性可能受到挑战。我们需要对预测和假设进行严格的审查，确保其在实际环境中的适用性。要保持灵活性和应变能力，以应对可能出现的风险。

当前环境下风险重重，我们需要保持高度警惕，审慎决策。在做出任何投资决策之前，务必深入了解相关风险，做好充分的风险管理和防范工作。