上证综指被指“失真”背后：十年几乎没涨 5大问题亟待解决

十年回顾：中国股市的变迁与未来展望

时光荏苒，十年光阴在股市的波动中悄然流逝。回顾过去十年，尤其是从2010年5月31日至2020年5月27日，中国股市经历了一系列挑战与机遇。今天，当我们再次审视上海证券综合指数（上证综指）时，不难发现其背后的故事充满了波折与思考。

十年前的上证综指收盘于2592.15点，而今日收盘时，上证综指仅微涨至2836.8点。与此其他国家的股市如美国的纳斯达克、标准普尔、道琼斯工业指数以及印度的孟买指数都实现了超过100%的涨幅。这一对比鲜明的数据背后，隐藏了哪些深层次的问题和挑战？

在今年的两会上，有代表提出了修改上证综指编制方法的建议。多位业内人士在接受《华夏时报》采访时指出，当前的上证综指采用的是总市值加权法，这种方法与其他上证系列指数存在偏离。由于上市公司的股票中有相当一部分不能自由流通，以及上市公司结构、各板块权重等方面的限制，导致指数无法真实反映市场动态。

资深投行人士王骥跃在接受采访时表示：“上证综指失真已经成为一个明显的问题。很多股票实际上已经涨了很多，但指数却一直在3000点上下徘徊。”他进一步指出，中石油、中石化以及大型银行股在股指计算中的权重过大，基本决定了上证综指的走向，而其他中小盘股票即使涨幅再大，对上证综指的影响也相对较小。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也提出了类似的观点，他认为应该规定个股最大权重的上限，以削弱或控制大市值股的影响。对于新股计入指数的时间和方法也存在争议。当前新股于上市第十一个交易日起开始计入指数，但这可能导致每一个进入股指的上市公司股价虚高。一些专家建议，应该以股票发行价而非上市后的股价计入指数，以更真实地反映股指变化。

除了新股计入指数时间的争议，还有关于是否应该剔除“垃圾股”的讨论。一些投资者认为，“垃圾股”会拖累市场，建议从指数中剔除。董登新在接受采访时表示，应该剔除所有ST股和ST股，因为这些“垃圾股”的经营状况和股价都不正常，不具有代表性。

中国股市在过去十年里经历了许多挑战和变化。未来，我们需要对现有的编制方法进行深入反思和改进，以确保指数能够真实反映市场动态，为投资者提供更有价值的参考。只有这样，我们才能在全球化的大背景下，更好地把握机遇，迎接挑战。随着新《证券法》的颁行实施，我国资本市场正在经历深刻的变革，注册制改革与退市制度改革的深入推进，无疑为市场带来了全新的活力与发展机遇。在这样的大背景下，市场的代表性指数，也应当与时俱进，充分反映市场的发展进步，捕捉市场投资心态和理念的变迁。

关于市场人士提出的关于B股的观点，确实值得关注。不可否认，B股在中国资本市场的早期扮演了重要的角色，但随着资本市场的日益成熟与发展，B股的地位逐渐边缘化。董登新等专家在接受采访时表示，由于B股主要以外币交易，其边缘化的趋势愈发明显。在此背景下，将其纳入上证综指无疑失去了意义。更有观点认为，从优胜劣汰的角度来看，B股已经没有存在的必要，可以通过转板或退市的方式实现整体退出。这不仅有利于资本市场的资源重新配置，更能提升上市公司的质量，对优质公司而言无疑是一大利好。

与此科创板的崛起也引起了市场的广泛关注。各大指数的表现明显强于沪指，这也引发了关于科创板股票应尽早纳入上证综指的讨论。李迅雷在文章中明确表示，科创板作为上交所的重要板块，其计入上证综指是题中之意。许多专家和投资者都呼吁应尽早实现这一举措。甚至有人建议，在科创板第一波减持后，再推出科创板指数，这样更为稳妥。

对于是否要创立新的指数来代替上证综指的问题，董登新给出了深入的解读。他指出，代表性指数是历史与市场的自然选择结果。像道琼斯工业平均指数一样，历史悠久是其代表性地位的重要基础。上证综指作为我国资本市场的第一只指数，其影响力和知名度是投资者自然选择的结果。考虑到其重要的影响力以及投资者的使用习惯，对其功能定位进行优化调整是尊重历史、尊重用户、尊重市场的选择。

随着资本市场的不断发展与变革，市场的代表性指数也需要与时俱进。在尊重历史、尊重市场的基础上，我们需要深入如何更好地反映市场的发展进步，如何捕捉市场的投资心态和理念的变化。这不仅是一个挑战，更是一个机遇。