QDII基金“魔幻”三月：暴跌之中被爆买

标题：QDII基金三月暴跌中迎抢购潮，现在是抄底良机吗？

今年三月，QDII基金上演了一出“魔幻剧”：一边暴跌，一边被爆买。在这场全球市场的震荡中，QDII基金的表现引起了广泛关注。那么，这是抄底QDII基金的好时机吗？投资者又应注意哪些风险呢？

新冠肺炎疫情的爆发，终结了美股长达11年的牛市。自2月24日美股暴跌以来，全球市场情绪低迷，投资于海外市场的QDII基金也应声下跌。数据显示，截至4月1日，QDII基金平均回撤达15.17%。

与此原油市场的表现更为惨烈。WTI原油和布伦特原油在三月份创下史上最大跌幅，分别下挫54%和61%。油价的跳水让原油类QDII基金成为3月的领跌品种。

出乎意料的是，股市和油市未见企稳迹象，投资者却开启了抄底之路。所有原油类QDII基金被买到暂停申购，大部分美股和美元债主题QDII基金也额度告急。

这轮抄底并非只是散户的“狂欢”。深圳一家公募人士告诉《国际金融报》记者，机构投资者也是主力军。他们购买力强，迅速耗尽了QDII基金的额度。该人士还指出，暂停大额申购更多是针对大散户。

对于投资者的抄底行为，济安金信基金评价中心研究员程颖在接受采访时表示，海外市场急剧下跌使得风险快速释放，部分投资者有抄底意愿。从估值上看，不少美股主流指数及美国WTI原油已具备配置价值，而QDII基金是投资者投资这些资产的最便利工具。

安澜资本执行董事陈达向《国际金融报》记者分析，美股和美元债类QDII基金受到追捧的原因有两方面。首先是抄底盘，美股与美元债都经历了长达数十年的牛市，现在出现回调，为前期观望资金提供了抄底机会。其次是美联储无限量QE的政策，市场美元流动性泛滥，支撑了美元资产价格的坚挺。

陈达还判断，不仅是股市、债市，楼市价格也将大概率坚挺。面对这样的市场情况，部分QDII额度充足的基金公司迅速推出了新品。近期有4只QDII基金在售。

泰石投资董事总经理韩玮在接受采访时表示，海外市场经过前期暴跌，泡沫基本消化完毕，目前抄底QDII基金属于比较好的时机。但投资者应当注意使用长期资金投资权益类QDII，规避价格短期波动的风险。

投资者在抄底过程中也要注意风险。陈达建议投资者关注疫情对于美国实体经济面的实质性影响，尽量选择受疫情影响较小的科技行业。程颖则提醒个人投资者要具备相应的风险承受能力，并在个人的认知和能力范围内进行投资，同时要注意场内基金投资的溢价风险。

至于现阶段的美股和A股投资价值对比，鹏华基金经理尤柏年给出了否定的判断。他认为尽管现阶段全球经济放缓的趋势不可逆转，但很多央行和都在出台刺激政策，现在是优质资产上车的好机会。投资者应该利用这个黄金坑购买一些未来会持续做大的公司。在投资过程中保持理性并谨慎决策是关键所在。尤柏年表示，对于投资，我们可以考虑那些专注于在护城河深厚的资产上的基金。这类基金通常会有较为稳定的表现。

在关于美股与A股哪个更有投资价值的问题上，陈达更偏向于美股。在他看来，美股市场的长期投资价值源于其融资方式股权融资。而A股市场虽然整体估值看似较低，但由于其融资方式主要是债务融资，并且挂牌交易的条件相当严苛，因此其估值可能存在一定程度的偏差。如果要更真实地反映A股的估值，可能需要排除一些大型企业。

韩玮持相反观点。他认为，当前阶段，美股的估值已经回到了相对合理的区域，而A股的价值却被严重低估。毫无疑问，从长期回报的角度来看，A股所蕴含的机会远远高于美股。

程颖则从另一个角度进行了分析。虽然近期美股出现超跌反弹，但从整体估值来看，标普500指数的PE(TTM)仍然低于近十年来的中值。道琼斯工业指数的PE(TTM)也处于中值附近。而A股上证综指的估值则处于近十年PE(TTM)的30%分位数附近，显示出A股相对于美股具有更低的估值。A股还享有政策空间大的优势，并且随着国内疫情的逐步好转，其吸引力进一步增强。投资者也需要警惕存在的风险，特别是在海外风险可能进一步扩散的情况下，A股的基本面也可能受到影响。

投资方向的选择需要考虑多种因素，包括市场走势、估值、政策等。投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标来做出决策。