看好农产品和有色 公募基金“重兵”布局商品期货

在“2016-2017榨季国际国内油脂市场分析研讨会”上，一位期货私募人士满怀期待地表示：“我们热切盼望农产品ETF的诞生，相关策略已经准备就绪。”就在此次会议上，华泰柏瑞基金的基金经理柳军也透露了其拟任基金经理的东证大商所农产品ETF已获得证监会的受理，尽管尚未获批，但他已经赢得了期货私募和产业资本人士的热烈欢迎。

随着国内资金对商品大类产品的配置需求不断提升，公募基金也开始加速布局商品期货市场，带来大量新资金。他们的投资策略与传统期市的产业资本可能存在差异，为期货市场带来新的活力。

期货市场的投资人士普遍认为，随着公募基金的入场，期货市场的流动性将得到进一步提升。在初期，传统的期市资金可能会利用套利机会，例如在公募产品移仓换月时进行操作，收割一批新“韭菜”；但长远来看，双方将是共赢的局面。一些趋势投资的期货私募认为，虽然新资金的加入可能会加大市场的波动幅度，但这也为他们提供了更多的做多做空空间。

值得注意的是，商品期货公募的规模已经超出了市场的预期。在2010年至2016年6月底的6年里，公募基金仅有13只商品类基金，占整体基金数量的比例极低。根据证监会的公示，基金公司目前已经上报并等待审批的商品期货类ETF已达13只。这表明公募基金正在大力布局商品期货类产品，其动作之迅猛引人注目。

海通证券研究所的高上预计，根据产品申报受理时间，这批商品期货类公募基金将在今年四季度和明年一季度开始募集。按照单只基金10亿元的规模计算，将有近200亿规模的资金进入市场。在资产荒的背景下，这些基金将成为其他市场资金配置商品类大类资产的渠道。未来，这些商品期货类公募产品对期货市场的资金格局将产生深远影响。他们的到来将为期货市场注入新的活力，带来更多的投资机会。

商品期货相关基金概览

基金代码 | 基金简称 | 近六月收益 | 手续费 | 操作

||--|--|

398021 | 中海能源策略 | 26.75% | 1.50% | 购买开户购买

001302 | 前海开源金银珠宝混合 | 22.20% | 1.50% | 购买开户购买

202005 | 南方成份精选混合 | 17.31% | 1.50% | 购买开户购买

310328 | 申万菱信新动力混合 | 12.84% | 1.50% | 购买开户购买

222 | 华宝资源优选混合 | 12.22% | 1.50% | 购买开户购买

519709 | 交银全球资源混合(Q) | 11.97% | 1.50% | 购买开户购买

（数据来自天天基金研究中心，截至日期为2016年9月7日）

随着全球经济的波动，商品期货成为了投资者关注的热点。对于普通投资者而言，直接参与商品市场交易具有较大的难度。而现在，通过商品期货类ETF，投资者可以轻松参与大宗商品投资，无需繁琐的手续。这类基金不仅使单位投资成本最小化，而且基金公司的专业投资能力还能为投资者带来额外的收益。

大成基金，已经申报了两只商品期货ETF，表示大宗商品是经济周期中不可或缺的配置品种。业内人士认为，商品期货类公募产品的规模可能会超出预期。一些专业的期货投资人士也表示，他们对这类产品充满期待。例如，大连富利投资的量化投资经理于航表示，希望有更多的规模更大的产品来满足需求。

在待批的13只产品中，农产品期货、铜期货、有色金属期货和铁矿石期货等类型均受到广泛关注。这些产品不仅可以直接作为投资获利和资产配置的工具，还可以帮助分散其他投资的风险，并作为对抗通货膨胀的保值手段。尤其值得关注的是农产品和有色金属类基金。从美国和全球市场来看，这些类型的基金与股票和债券等传统金融资产的收益相关性较低，为投资者提供了更多的选择。大成基金认为，有色金属作为全球市场的重要一环，其期货价格已经融入全球定价体系，中国的价格话语权也在逐渐提升。这类基金对于投资者而言具有较大的吸引力。目前，国内缺少有效的通胀风险管理工具，这也使得这类基金的需求更加迫切。在抵御通货膨胀的风险中，投资者对有色金属等商品期货的需求日益旺盛。经过深入研究，有色金属与通胀之间确实存在一定的关联性，优先发展有色金属指数成为一个值得深入挖掘的切入点。

于航认为，在众多商品中，农产品虽然品种丰富，但各品种间差异显著，区域性强，虽然交易和套利机会众多，但相对复杂。而有色金属产品则更为集中，与股票市场的有色板块形成良好的轮动效应。随着有色金属期货ETF的推出，预计将为投资者带来更为丰厚的回报。

国投瑞银基金表示，他们计划推出商品期货类公募产品，如有色金属期货指数和农产品指数等。这些产品将以LOF模式运作，目前尚处于准备阶段。大成基金也表达了对商品类基金的布局意向，将在产品结构上做出更多创新，为投资者提供丰富的投资理财工具。

随着商品期货类公募产品的不断涌现，期货市场的交易机会将日益增多。国投瑞银基金认为，这类产品作为证券和期货市场的桥梁，将吸引更多投资者进入市场，使市场力量更加均衡。

今年上半年的大宗商品行情已经证明了这一点。在股市低迷、大宗商品反弹的背景下，期货投资人士发现市场出现了异动。于航介绍，外部资金涌入抢筹的现象已经出现，传统产业资本则相对理性。这表明商品期货市场未来的交易性机会将更加丰富。

机构人士认为，不同投资者对同一品种的估值差异将导致更多的交易机会。于航认为，只要商品期货类公募产品的规模达到一定程度，就有可能对期货市场价格产生影响。在商品期货类公募产品上市初期，可能会出现定价上的套利机会。

博时基金认为，商品期货类公募产品的推出将改变我国商品期货市场以个人投资者为主的现状，提高市场的稳定性和流动性。这不仅为投资者提供了便利的投资工具，还有利于商品市场成为主流投资组合配置的趋势。

国投瑞银基金表示，目前商品期货基金产品规模尚小，尚未看到移仓换月对价格的明显冲击。为了减少可能的冲击，可以采取扩大移仓换月的时间窗口、提高换月的灵活性及持有多个合约等手段。当单品种流动性不足时，也可以考虑适当限制基金产品的规模。随着这些公募产品的不断发展与完善，期货市场的波动将更加明显，为投资者提供更多的交易和套利机会。