证监会严查募投项目 工作底稿将成关键证据

时代商学院研究员黄佑芊上周回顾与本周概览

上周回顾：

一、上会企业数量减少，过会率仍保持100%

上周（4月5日至9日），A股市场共有6家企业首发上会，数量相较于前两周下滑了50%。其中，大部分企业来自创业板，过会率达到了惊人的100%。今年至今，审核机构的IPO企业过会率维持在较高水平。与往年相比，今年的审核速度明显加快，尤其是创业板实施注册制后，上会企业数量远超科创板，审核速度也较科创板快。

二、新股上市情况活跃

在上周，A股市场共有11家新股上市，其中科创板和创业板均有企业上市。这些企业的中签率和首发市盈率均处于行业平均水平。

本周概览：

一、7家企业即将上会，注册制板块占据主导地位

本周（4月12日至16日），将有7家企业即将首发上会。这些企业主要来自创业板和科创板，其中科创板企业数量略多。从地域分布来看，大部分上会企业来自北京和浙江，两地各有2家企业。

二、部分IPO企业风险提示

根据招股说明书，我们对即将上会的部分企业的风险进行了整理。

1.零点有数：

（1）应收账款无法回收的风险：随着业务规模的扩大，应收账款也相应增加。虽然客户信用状况优良，但如果出现部分应收账款不能按期回收或无法回收的情况，将对公司的经营业绩和现金流状况产生不利影响。

（2）政策监管风险：随着国家对数据安全和隐私保护的政策逐步推进和完善，监管部门对企业提出了较高的合规要求且监管日趋严格。若公司违反相关监管政策或法律法规，可能会受到处罚并影响其生产经营。

2.和达科技：

（1）市场竞争加剧风险：随着信息技术在水务行业的应用深化，华为、腾讯等大型互联网公司对水务信息化领域的布局给和达科技带来竞争压力。公司需面对人才和资金等方面的挑战，以及在更为综合性业务的竞争中的劣势。

（2）人力成本不断上升的风险：作为一家水务信息化服务企业，人员薪酬一直是和达科技的一项重要支出。随着经济的发展和人员工资水平的上升，公司的人力成本和人员相关费用不断增加。其他IPO企业的风险点还包括市场竞争、知识产权保护、技术更新换代等。投资者在投资决策时应综合考虑各种风险因素。

薪酬增长揭示公司盈利隐忧

公司人员薪酬的上涨似乎是一个好兆头，但背后却隐藏着不为人知的秘密。据测算，若该公司人员薪酬上升5%，其利润总额在短短几年间将面临大幅下挫。从2017年至2020年上半年，公司的利润将分别下降8.78%、27.57%、11.73%和惊人的20.03%。未来，如果人力成本持续上升，该公司的盈利水平无疑将面临大幅下滑的风险。这一变化犹如一场无声的警报，提醒着投资者对公司的盈利前景需要格外谨慎。

容知日新的双面风险：认证与现金流波动挑战

容知日新公司正面临两大风险挑战。部分防爆产品尚未取得强制性产品认证的风险。根据相关规定，自2020年10月1日起，未获得强制性产品认证证书的防爆电气等产品将无法出厂、销售或在其他经营活动中使用。虽然该公司已提交认证申请手续，但能否顺利取得认证以及取得认证的时间都存在不确定性。这无疑给公司的业绩带来了不小的压力。公司经营活动现金流量净额的波动也引发了市场的担忧。从2017年至2020年上半年的数据可以看出，现金流量的波动幅度较大。随着经营规模的不断扩大，公司的营运资金需求也日益增加。如果现金流量净额继续波动，可能会导致公司出现短期的资金不足风险。面对这些挑战，公司需采取果断措施确保稳定发展。

证监会严查新动态：IPO项目和工作底稿成为焦点

随着证监会对IPO流程的严格监管，本周市场观察的重点也转向了首发企业的募投项目及其对企业IPO进程的影响。近期，证监会官网公布的一季度违规处罚信息中显示，超4成处罚与保荐机构在企业IPO过程中的违规行为有关。这再次提醒我们，在注册制全面推行的背景下，企业若想通过IPO上市，必须详细披露募投项目的真实性和合理性。与此证监会愈发重视信息披露的真实性，并推出了《首发企业现场检查规定》。该规定的核心在于检查募投项目测算的合理性以及数据依据的真实性。这意味着中介机构需要保存好相关底稿资料以证明自身的勤勉尽责。否则，可能会因违规操作或未勤勉尽责而遭到证监会的处罚。这一变化无疑给企业和中介机构带来了新的挑战和机遇。在这个充满变革的时代里生存和发展的关键在于适应变化并勇于创新以适应市场需求和监管要求的变化趋势。