注册制_百度百科

关于证券市场审核制度的演变，你是否了解呢？今天，让我们一起深入注册制的内涵及其重要性。

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所谓的注册制，实质上是一种公开管理原则，具体表现为发行公司的财务公开制度。这种制度主张事后控制，以美国联邦证券法为代表。在注册制下，发行证券的公司必须提供关于证券发行本身以及与证券发行有关的所有信息，核心在于招股说明书。

证券发行注册制的详细解释是，证券发行申请人需依法公开所有与证券发行相关的信息资料，制成法律文件并提交给主管机构审查。主管机构只负责审查发行申请人是否履行了信息披露义务，而不对其实质内容进行判断。这一制度的特征在于，证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不对其进行价值判断。

早在2016年3月1日，***已经正式实施了注册制改革的授权。这一制度的目的是向投资者提供判断证券实质要件的形式资料，以便他们做出投资决定。注册并不能成为投资者免受损失的保护伞。如果公开方式适当，证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平，或发行者提出的公司前景不尽合理等理由拒绝注册。

与注册制相对应的是核准制。在核准制下，发行人在发行股票时不仅需要充分公开企业的真实状况，还必须符合法律和证券管理机关规定的必备条件。与注册制不同的是，核准制对发行人是否符合发行条件进行实质审核。形式审核与实质审核的区分在于审核机关是否对公司的价值作出判断，这是注册制与核准制的核心划分标准。

长期以来，一些无营收、业绩差的公司在市场上始终不退市，凸显了现有制度的尴尬。知名经济学家宋清辉指出，推行注册制是避免这种现象的根本之道。在注册制下，只要符合证券法规定条件的公司就可以自行IPO，无需证监会同意，只需按规定备案即可。这样，壳资源将贬值，部分垃圾公司最终会被市场淘汰。

上周五，证监会制定并发布了《关于进一步规范发行审核权力运行的若干意见》，强化自我约束并接受社会监督。多位专家在接受中国经济网记者采访时表示，这一《意见》的提出是向注册制改革迈进了坚实的一步。著名经济学家林采宜表示，虽然注册制是一个过程，但这个过程会逐渐减少审核内容，减少证监会发审的权力，将选择权和判断权交给市场。信息欺诈和市场操纵的惩罚规则会越来越严格。

英大证券首席经济学家李大霄表示，《意见》的提出是更加市场化的方向，增加了企业融资便利性，减少了寻租空间，比较规范的举措有利于维护市场的三公原则，使得市场更加规范透明。他还指出，未来市场将朝着更加市场化的方向迈进，保护投资者权利，市场将更加合理和规范。

注册制的推行是证券市场发展的必然趋势，它将使市场更加透明、规范，为投资者提供更加真实、全面的信息，有利于市场的健康发展。在应对注册制改革所带来的市场压力时，青年经济学者、财经专栏作家陈恩挚提出，由于历史背景的差异，真正的注册制确实会降低壳资源的溢价。作为资本市场改革的重头戏，注册制的实施已经迫在眉睫。在此背景下，对于投资者进行适当的补偿以获取他们的支持，无疑是一个可行且必要的策略。

回顾历史，2016年3月12日，在十二届全国人大四次会议记者会上，原中国证券监督管理委员会***刘士余明确表示，注册制的推行并非可以单兵突进，其研究论证需要一个漫长的过程。而2018年2月24日，全国人民代表大会常务委员会决定股票发行注册制改革的授权决定施行期限将届满。随后在同年11月5日，习***在首届中国国际进口博览会上宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

注册制度的上市秉承“包容性原则”，旨在试点注册制。发行定价强调定价的有效性，确保市场价格的合理性。交易制度则致力于保障市场流动性的良性平衡，为投资者提供稳定的交易环境。退市制度则坚持退市从严，以促进市场的高质量发展。投资者保护制度设立“投资者适当性管理”专章，对投资者的权益进行更为谨慎的保护。信息披露制度的完善，增强了市场的透明度，为投资者提供了更为准确的信息。

股票发行注册制的授权决定期限拟延长至2020年，为中国资本市场的未来提供了更多的调整、修补和完善的空间。这使得A股能够以更为稳健的姿态向市场化迈进，逐步实现资本市场的成熟。

想要让A股真正健康发展，还需要做许多工作。这包括堵塞各种漏洞，清除各种不公平交易行为，让A股市场更加公平、公正、公开。如果一直过分依赖舆论主导，以这种方式实现所谓的“完善”，A股的未来可能会受到限制。

IPO注册制改革授权决定自2016年3月起施行，具体实施方案由***作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。这一决定标志着我国资本市场开始逐步向市场化迈进，同时也面临着更多的挑战和机遇。

进入2015年，A股的运行节奏明显放缓，这与管理层加大股市“去杠杆化”力度密切相关。在这一背景下，注册制的推出无疑为A股市场注入了新的活力，同时也需要我们在实践中不断和完善。注册制的改革对于我国资本市场的长远发展具有重大意义，我们期待着这一制度能够不断完善，为A股的健康发展注入新的动力。