又一“魔鬼”释放！这类投资者注意了，天然气负价格要来了！切勿

近日，芝商所连续放出天然气交易的大动作。在已经允许原油负价格交易后，芝商所正式宣布，将允许部分全球天然气合约进行负价格交易。这项决策将于5月17日正式生效，进一步为天然气市场注入新的活力。

公告发布后，芝商所表示将于5月11日开展负价格测试，以确保系统的稳定运行。若测试顺利，不仅天然气期货，部分精炼原油产品期货也将被允许进行负价格交易。这一决策无疑为全球天然气市场带来了前所未有的机遇和挑战。

据了解，目前我国期货市场尚未上市天然气期货品种，因此很多期货公司缺乏天然气研究员，使得国内对天然气基本面情况了解有限。但国内工行和民生银行已推出账户天然气产品，其交易方式与账户原油产品类似。

在中行原油宝穿仓***发生后，工行和民生银行已暂停账户天然气的开仓交易。但对于已持仓客户来说，如果芝加哥商品交易所的天然气期货如原油期货一样出现负价格，持仓客户也将面临穿仓风险。对此，投资者需保持高度警惕。

那么，为何会出现天然气负价格呢？这主要是因为高储存成本。当库存逼近库容上限时，气价出现负值就变得理所当然。天然气的存储成本远高于原油，极端情况下，其价格波动率甚至可能超过原油。

以美国的天然气存储设施墨西哥湾盐岩层为例，岩洞的修建和天然气的注入都需要大量的成本。当供应严重过剩时，为了吸引买家，供应商甚至可能需要贴钱请人将天然气拉走。当库存压力达到一定程度时，天然气价格出现负值也就不足为奇了。

在此背景下，芝商所的决策无疑为市场带来了新的变数。虽然允许负价格交易是为了应对极端情况，但市场仍需保持理性，避免过度投机。对于投资者来说，了解并熟悉相关产品的基本面情况，做好风险管理，是投资成功的关键。

芝商所的决策为天然气市场带来了新的机遇和挑战。对于投资者来说，既要保持警惕，又要抓住机遇，才能在激烈的市场竞争中取得胜利。市场的稳定发展和良好的风险管理也离不开各方的共同努力和合作。在全球能源市场上，原油和天然气的运输与存储是一个复杂而关键的环节。原油可以安全地储存在油罐中，并通过卡车或火车灵活运输。天然气的情况就有所不同，它必须依赖专门的管道进行运输，因为其在常温常压下的气态特性。

当管道的运输能力跟不上需求时，天然气面临着一个特殊的挑战。在这种情况下，一些天然气会被直接燃烧掉，这是一种既浪费又可能造成环境污染的方式。部分天然气会被存储在特殊的装备中，或者重新注入地下等待后续处理。

东证期货能化首席分析师金晓针对天然气的市场趋势进行了深入。他预测，从4月开始，天然气市场将进入再库存周期。受到2019-2020年暖冬的影响，库存消耗相对较少，因此存储压力逐渐增大。目前，美国的天然气库存水平已经高出过去五年的同期水平20%，欧洲的库存压力更为严峻。

金晓警告说，如果库存接近库容上限，天然气价格出现负值的情况将不再罕见。由于天然气的存储难度高于原油，其价格波动性在极端情况下甚至可能超过原油。历史上，虽然基准价出现负值的情况较为罕见，但在某些产地，气价偶尔会出现负值，这是因为产地的天然气输出受到限制。

以美国的西德克萨斯二叠纪盆地为例，这一全球最大的页岩石油盆地，曾在2020年3月出现Waha Hub的天然气现货价格跌入负值的情况。这种情况在2019年7月左右也曾发生过。美国能源信息管理局的资料显示，该地区天然气现货在2019年多次进行负价交易，主要原因就是对外输送的限制。

金晓也指出了积极的趋势。随着欧美等地逐步解除疫情限制，需求将逐渐回升。夏季是天然气的消费小高峰，预计未来的供需矛盾将朝着改善的方向前进。虽然库容矛盾可能会在秋季末显现，但并非迫在眉睫的问题。总体而言，天然气市场仍然充满了变数，值得各方持续关注。