证券板块强势走高！回看20年证券公司经营业绩排名优选价值个股

证券板块持续飙升，炙手可热！

在昨日盘中，证券板块走势强劲，涨约3.5%，荣登板块涨幅榜首位。其中，锦龙股份（000712）早盘率先涨停，随后中银证券（601696）和财达证券（600906）也迅速封板。东方财富（300059）涨幅更是超过8%，其他如国联证券、中金公司、湘财股份、光大证券等也紧随其后，共同推动证券板块的热度不断升温。

这一切的背后，是中国证券业协会最近公布的2020年证券公司经营业绩指标排名情况的推动。据中证协透露，2020年度，证券行业业绩持续改善，达到了近3年来的最高水平。全行业实现营业收入达4398.15亿元，同比增长了24.93%；净利润更是飙升到1707.78亿元，同比增长了39.20%。证券行业的净资产收益率也提高至7.82%，行业整体盈利能力持续增强。

在规模方面，截至2020年年末，证券行业的总资产和净资产均有显著增长。其中，总资产超过千亿元的证券公司已达19家，净资产超千亿元的也有5家。共有51家证券公司的净资产规模在百亿元以上，相比2019年有所增加。

而在总资产和净资产排名中，中信证券以其强大的实力遥遥领先，再度领跑整个行业。在营收和净利润分类排名中，中信证券同样表现抢眼，以巨大的营收和净利润排名榜首。国泰君安、华泰证券、中信建投、招商证券等也在排名中名列前茅。

随着注册制的实施，证券公司的投行业务也得到了快速发展。数据显示，2020年度，证券行业投行业务收入同比增长了39.76%，股票主承销佣金收入和债券主承销佣金收入均实现了显著增长。这一趋势表明，证券行业服务实体经济的直接融资能力正在不断提升。

证券行业在履行社会责任方面也表现出色。公益性支出的持续增长，以及中小证券公司在精准扶贫等国家战略中的积极参与，都展示了证券行业的担当。券商业务结构也在发生积极变化，金融产品代销收入的同比增长、投顾业务的蓬勃发展以及资管业务主动管理转型的顺利推进，都为行业的未来发展注入了新的动力。

证券板块的热度不断升温，证券行业的业绩持续改善，未来发展前景可期。让我们共同期待证券板块和整个行业在未来能够继续保持强劲的发展势头！近期，券商2021年度评级的结果备受市场关注，其中“白名单”制度或将起到重要的参考作用。面对这一趋势，投资者应当保持警惕，避免涉及违规、面临监管处罚以及预期评级下调的标的。

在当前的证券板块中，平均PB值为2.14倍，头部券商的平均PB值更是低至1.23倍，这一数值远低于历史估值中枢，充分展现了证券板块的中长期投资价值。考虑到证券行业的业务差异性仍然有限，难以获取“差异化溢价”的情况下，我们建议投资者在个股选择上更加关注行业内的龙头企业。

行业马太效应的不断增强，使得行业龙头的竞争优势愈发明显，资源集聚效应也最为显著。在这样的背景下，只有具备强大竞争力的行业龙头才能持续拓宽其护城河，并有机会获得更高的估值溢价。对于投资者而言，选择行业龙头是明智之举。

在此，我们强烈推荐具备beta和业绩确定性的行业龙头中信证券。目前，中信证券的估值仅为1.71倍PB，业绩和ROE近年来持续上升，增长确定性强。尽管其估值中枢仍呈缓慢下行趋势，但已一定程度上脱离公司基本面。基于以上因素，我们预期中信证券的估值在年内将回归至2.1-2.3倍区间的合理水平。

投资者在关注券商年度评级的应重点关注具备竞争优势的头部券商，尤其是行业龙头，它们的中长期投资价值不容忽视。对于中信证券这样的优质标的，投资者可密切关注其动态，并在合理估值区间内积极配置。