完美世界(002624)业绩保持良好增长 成长性继续显现

在完美世界游戏资产并入的背景下，公司业绩实现飞跃式发展

随着移动互联网的普及和游戏产业的飞速发展，公司成功在2016年报告期内并入完美世界游戏资产，业绩呈现出大幅增长的趋势。公司的收入来源主要包括游戏、影视和渠道三个方面。

在游戏方面，公司推出了多款新的移动游戏产品，如手游《诛仙》、《倚天屠龙记》和《射雕英雄传 3D》等，这些游戏受到了众多玩家的喜爱和追捧，带动了游戏业务收入的增加。公司的传统端游如《诛仙》、《完美世界》和《DOTA2》表现稳定，为主机游戏收入的增长打下了坚实的基础。

在影视方面，公司始终坚持精品路线，推出了多款优质的电视剧和网剧，如《神犬小七》第二季、《你好，乔安》和《麻辣变形计》等。公司还积极拓展综艺栏目，参与投资、制作了《极限挑战 2》、《跨界歌王》等优秀的综艺节目，赢得了观众的广泛好评和认可。

在渠道方面，公司大力发展电影业务，布局院线、影院等渠道资源，并购了今典院线及金华时代国际影城有限公司等八家影城，进一步提升了公司的渠道影响力和竞争力。

公司在一季度业绩达到了预告上限，现有产品流水稳定，保持了高增长的态势。这主要得益于上年上线的多款手游以及收购的今典院线等业务的良好表现。公司还预告了二季度归母净利润3.05-3.65亿元，环比保持稳定。

公司的IP资源稳步释放，端转手与电竞领域继续发力。公司成功实现了端转手业务的顺利开局，后续还将继续推出重磅IP手游大作。在电竞领域，公司拥有《DOTA2》与《CS:GO》等优质内容的国内运营权，有望充分受益于国内电竞市场的快速发展。

公司在游戏、影视与院线业务上的布局已较为完善，业绩向好的迹象较为明显。我们预期公司在未来的发展中将继续保持良好的增长态势。我们预计公司2017-2018年实现的收入分别为79.46亿元和91.53亿元，同比增长29.03%和15.18%。实现归属母公司的净利润分别为13.90亿元和17.36亿元，同比增长20.25%和24.93%。对应EPS分别为1.07元和1.32元，动态PE相对估值合理。我们维持“推荐”的投资评级。

投资者也需要注意游戏行业竞争不断加剧、公司游戏流水以及新品推广效果不达预期等风险。投资者在做出投资决策时应该充分考虑这些风险因素。