抄底仍需谨慎 高抛低吸策略为主

央行上海总部坚守“房住不炒”的立场，严格禁止以房地产作为风险抵押，通过个人消费贷款和经营性贷款等方式变相违反信贷政策，为购房者提供资金，从而维护房地产市场的平稳健康发展。针对近期网络上关于“深圳小微企业经营贷资金流入楼市”的传闻，各大银行纷纷表示，正在全面自查，严防小微信贷资金流入了房地产相关领域。

财政部等四部委对新能源汽车推广应用财政补贴政策进行了完善，实施期限延长至2022年底。今年4月23日至7月22日是过渡期。政策适度提高了新能源汽车的整车能耗和纯电动乘用车的纯电续驶里程门槛。在补贴退坡方面，2020至2022年的补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。针对新能源乘用车和商用车，单次申报清算车辆数量分别需达到10000辆和1000辆。特别的是，新能源乘用车补贴前售价需在30万元以下，但“换电模式”的车辆不受此规定限制。

***在普惠金融方面做出了重要决策，提高了普惠金融考核权重，并降低了中小银行的拨备覆盖率。这一决策旨在加强对小微企业的金融服务，并明确帮助服务业小微企业和个体工商户缓解房租压力的措施。

中钢协近期面临四大行业难题。行业盈利状况出现同比下滑，中国钢材价格指数降至近年来最低点。一季度钢材出口量同比下降，且降幅进一步扩大。库存持续处于高位，可能成为今年钢材市场的常态。中钢协强调钢铁去产能成果尚不牢固，呼吁持续打击各类违法违规新增产能行为，并科学决策投资方向，防止盲目新建钢铁产能，警惕产能过剩的风险。

美国能源信息署（EIA）数据显示，美国上周原油库存增至近年来最高水平，库欣原油库存和墨西哥湾沿岸原油库存也均上升。除战略储备外，商业原油库存增加了3%，而国内原油产量则减少。

就商品策略而言，国内市场上，由于降存款利率预期继续走强，叠加央行下调LPR利率和降低中小银行拨备覆盖率，各期限国债表现强势。但考虑到经济见底回升和加强房地产信贷调控，利率下行空间有限。在终端需求方面，虽然商品房成交面积继续好转，但厂家批发乘用车销量增长仍面临挑战。

国际市场上，疫情对境外经济数据冲击主要集中在4-5月。新兴市场主权债风险上升，阿根廷等国的债务问题凸显。美联储暗示缩减宽松政策，但长端美债利率并未变化。本周将公布的中国制造业PMI数据将决定境外疫情对于出口订单的冲击程度。

对于商品配置，贵金属和农产品仍是短期首选。疫情和虫灾对农产品供应构成限制，而全球大水漫灌预示着未来通胀预期终将回升，使贵金属具备长期配置价值。只要不出现明显的制造业PMI数据降幅，中国经济见底回升的预期将利好内盘的工业品。能化整体仍面临产能过剩的问题，尤其是原油市场受到库容上限问题的困扰。

策略上建议农产品=贵金属>工业品>能化。同时需警惕原油库容上限问题引发的逼仓风险，采取高抛低吸策略。本周四、五将公布的重要数据和会议，如4月中国制造业PMI、美国一季度GDP初值以及美联储议息会议等，都值得关注。