宁沪高速(600377)1~2月合计车流量增速稳中有升；20

公司近期概况

宁沪高速在年初的两个月里，车流量稳中有升。具体来看，沪宁高速的车流量增速达到了惊人的7%，远超去年同期和全年累计增速。镇溧高速和锡宜高速也呈现出迅猛的增长势头，增速分别为17%和8%，远超过去年同期数据。而宁常高速、宁连高速、广靖和锡澄等高速公路也各自实现了不俗的增速。

解读：货车流量增长背后的盈利弹性展望

严厉治理超载行动对高速公路货车流量产生了积极影响。自去年9月新政实施以来，超限运输的情况得到有效遏制，相同的货物需要更多的车辆进行运载，从而推动了货车流量的增长。地方公路对超载车辆的严格管控，预计将持续促使货车司机选择更为快捷的高速公路。据交通部数据，高速公路货车流量自去年10月起已明显加快，预计今年1至9月，货车流量仍将保持同比增长的态势。

随着经济的回暖，公路货运需求也在逐步回升。今年1至2月，公路货运周转量累计增长7.7%，这一增速远超去年同期和全年数据。与此重卡销量这一领先指标也持续回暖，1月同比增长达到惊人的1.2倍，预示着这一趋势有望持续下去。

值得关注的是，货车流量的增长对于公司的盈利弹性具有重大意义。回顾2013至2015年，沪宁高速货车流量下滑导致公司收入受到影响。但现在，我们看到货车流量已经开始恢复增长，预计这一趋势将在未来持续。货车的高收费和低成本使其成为公司的重要利润来源，其流量的增长将直接增厚公司盈利。

房地产收入确认与估值建议

值得一提的是，公司预计在2016年确认的房地产收入达到8亿元。前三季度的房地产预售额已经高达10.7亿元，但仅确认了3500万元的收入。假设房地产收入为8亿元，我们对公司的盈利前景进行了重新评估。

基于房地产收入的确认和货车流量的改善，我们上调了2016年和2017年的盈利预测。引入了2018年的盈利预测。目前，公司的股价对应的市盈率以及股息收益率均显示出吸引力。

风险警示

尽管前景看好，但仍需注意潜在风险。车流量的增速若低于预期，以及房地产收入的确认低于预估值，都可能对公司的盈利和股价产生影响。尽管宁沪高速表现出强劲的增长势头和盈利弹性，但投资者仍需保持警惕，注意相关风险。