中来股份(300393)募投产能释放带来业绩高增 后续动力更

事件回溯

在2017年2月28日，一家领先的公司公布了其2016年业绩的亮眼成绩。在短短一年内，该公司实现了营业收入的飞跃，达到了惊人的13.68亿元，同比增长了86.39%。归属上市公司的净利润也达到了1.92亿元，同比增长了78.41%。

作为国内光伏背膜的龙头企业，该公司凭借创新的涂覆式背膜技术打破了国外的垄断地位。目前，其光伏背膜的市场占有率高达15%，位居国内首位。涂覆式背膜的成本相较于传统的复膜型背膜下降了近40%，使得该公司能够大规模生产，目前的光伏背膜产能已经达到了4200万平方米。

行业趋势方面，随着光伏上网电价的逐步下调，光伏组件厂商越来越倾向于使用成本更低的涂覆式背膜。该公司未来的市场占有率有望进一步提升。

除了传统的光伏背膜业务，该公司还在积极拓展新的业务领域。目前，他们正在计划定向增发募集资金，以建设国内首条N型双面单晶电池生产线，这也是目前全球最大的生产线。该生产线的平均转换效率高达25.3%，处于行业领先水平。目前，公司已经建成了1GW的产能，并预计在年底前将全部建成投产。

合作与前景

该公司在与单晶龙头的合作中建立了稳定的合作关系，确保了N型单晶电池的原材料供应和下游出货渠道。与隆基股份及乐叶光伏签署的战略合作协议，确保了公司产品的销售渠道畅通无阻。公司与卡姆丹克等单晶硅片主要厂商的合作也进一步巩固了公司的供应链。公司与主要的光伏电站投资商建立了的合作关系，进一步打开了下游市场的销售渠道。其中，中民新能子公司的入股以及参与"熊猫电站"项目都是公司发展的重大里程碑。

投资建议与风险提示

公司的定向增发已经获得通过，计划定增不超过5780万股，募集资金用于进一步拓展业务。基于公司的核心假设和未来的市场前景，我们预测公司在未来的业绩将会有显著的增长。考虑到公司的发展前景和盈利能力，我们给予其“买入”的投资评级。

投资总是伴随着风险。单晶替代多晶的进程可能不如预期顺利，公司N型单晶电池片的投产也可能受到各种因素的影响。N型单晶电池片的毛利和成本也是投资者需要关注的重要因素。在做出投资决策时，投资者需要全面考虑这些因素，以做出明智的选择。