均胜电子(600699)非公开发行获批 加速打造汽车电子龙头

公司股票非公开发行获批，全球资源整合步伐加速

事件概述：

近日，公司发布的公告在资本市场引起广泛关注，该公司已经获得中国证监会的非公开发行股票批文。根据核准，公司可非公开发行不超过278,728,000 股新股，且该核准自发行之日起的6个月内有效。

事件评论：

一石激起千层浪，公司的非公开发行计划无疑为市场注入了新的活力。我们观察到，这次非公开发行新股数量不超过27,872.80万股A股，预计募集资金总额最高达83.2亿元。募集资金的主要用途是置换收购KSS和TS德累斯顿所需的资金。我们预计公司在年底前能完成这次发行，随着资金的到位，公司的资金压力将得到极大缓解，进一步降低财务费用和资产负债率，盈利能力有望大幅提升。

这次募集资金的到位，对公司的智能驾驶和汽车电子战略具有重大意义。公司通过一系列国际并购，包括成功收购PREH、IMA和QUIN，展现了强大的国际并购整合能力。此次定增收购的KSS与TS德累斯顿将补强公司在主被动安全和导航车载领域的地位，与原有的HMI等产品形成协同效应。值得一提的是，KSS的安全网联车载系统甚至在2017年的CES创新大赛中获奖，并与高通合作开发无线充电技术。随着募集资金的到位，公司全球化资源整合的步伐将加快，全面进军智能驾驶与汽车电子领域。

对于公司的未来发展，我们持乐观态度。尤其是公司的四大产品系：智能驾驶产品、高端功能件总成、电池管理控制系统以及工业自动化及机器人，都有着巨大的增长潜力。特别是HMI产品与KSS主被动安全技术的结合，有望在智能车联平台上提供全新的智能汽车模块化产品。公司的BMS已配套宝马新能源汽车i3、i8，随着国内新能源汽车行业的增长，其国内市场前景十分广阔。

投资建议：

全球并购使得公司逐渐跻身汽车电子+智能汽车的全球顶级供应商之列，不断完善的汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布局为公司未来发展打下坚实的基础。假设增发股本2.8亿股，预计2016-2017年的EPS分别为0.83、1.35元，对应PE分别为42、26倍，我们维持“买入”评级。

风险提示：

任何投资都存在风险。汽车销量不如预期、国内市场的开拓不如预期以及海外整合不如预期等都可能对公司的发展造成影响。投资者在做出投资决策时，需全面考虑各种风险因素。