熊市中缺乏对冲机制 提酬类公募产品降温

【熊市之下，公募对冲机制缺失，提酬类公募产品遭遇挑战】

近日，据相关人士透露，曾经被视作公募创新之星的提取业绩报酬的公募基金，正逐渐变得稀有。这类融合了私募机制的产品，在2014年至2015年的牛市中崭露头角，孕育出多只明星产品。随着市场的风云变幻，尤其是进入熊市后，由于缺乏对冲机制，这类产品的推出越来越难。

熊市中，提取业绩报酬的做法引发了不少争议。随着净值不断下跌，市场对这种模式的质疑声音逐渐加大。上海某中型基金公司和北京一家小型基金公司均向记者透露，他们近期申报的提酬型基金产品迟迟未获批准。

业内人士普遍认为，这类产品主要通过定期开放的形式进行运作，部分在遭遇市场大跌时正处于封闭期，无法及时赎回，导致投资者情绪受挫。另有部分产品在市场大幅波动后净值大幅下跌，尽管按合同约定提取业绩报酬属于合法行为，但在公募市场上，舆论影响巨大，其是否适合大众投资仍值得深入。

某公募基金公司的投资总监透露，早在熊市之前，就有基金公司尝试申报提取业绩报酬的产品，但最终未能获批。主要原因在于当时市场缺乏对冲机制，担心在市场大跌时无法有效保护投资者利益。进入牛市后，这类产品因基金经理流失严重而得到放松。但随着市场的变化，其存在的问题逐渐显现。

除了市场波动和投资者情绪的影响，这类产品还面临其他挑战。有业内人士认为，定期开放的形式限制了投资者择时的可能性和灵活性，尤其是在市场急剧变化时，无法及时止盈或止损。同一基金经理同时管理收取和不收取业绩报酬的产品可能引发不公平现象。

尽管提取业绩报酬的做法在牛市中一度被看作创新之举，有利于激励基金经理创造更多收益，减少人才流失。但在熊市环境下，由于缺乏有效的对冲机制和市场环境的变化，这类产品的未来发展前景充满不确定性。监管层对此类产品的态度也变得更加慎重。

目前市场上已有十几只提取业绩报酬的公募产品，但未来是否会有更多同类产品涌现仍面临诸多变数。业内人士建议，在推出这类产品时，需要充分考虑市场环境和投资者需求，建立有效的对冲机制以保护投资者利益。加强监管和规范管理也是必不可少的环节。