QFII和RQFII投资新三板步入实操阶段

全国中小企业股份转让系统迎合格境外投资者：QFII与RQFII投资新三板实施细则发布

日前，全国中小企业股份转让系统（简称“全国股转公司”）正式发布了《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》及相关配套文件《信息报备指南》。这一重要动作标志着QFII（合格境外机构投资者）和RQFII（人民币合格境外机构投资者）投资新三板挂牌股票正式步入实际操作阶段。

全国股转公司表示，这一举措将进一步壮大新三板市场的机构投资者队伍，为市场带来长期稳定的资金来源，提升市场流动性，并促进新三板市场的平稳健康运行。接下来，全国股转公司将在证监会领导下，积极推动QFII和RQFII参与新三板投资的相关工作，鼓励各类机构投资者和专业投资者积极加入新三板，助力市场的长期稳定健康发展。

这份实施细则结合新三板的实际情况，明确了QFII和RQFII参与新三板的交易结算安排和基本监管要求。核心内容主要包括以下四个方面：

细则规定了QFII和RQFII在新三板的投资范围，除了可以投资全国挂牌交易的股票、债券等证券，还可以参与全国股转系统股票、债券等证券的申购。详细阐述了QFII和RQFII参与新三板的途径，必须通过已在全国股转公司备案的证券公司进行交易。第三，实施了针对QFII和RQFII的日常监管安排，明确了信息报备、信息披露和持股比例限制等要求。对于违反实施细则的受托证券公司、托管人、QFII和RQFII等相关主体，全国股转公司将采取自律监管措施或纪律处分。

值得注意的是，关于QFII和RQFII的投资比例限制有三个关键数字：10%、30%和24%。具体来说，单个合格境外投资者持有的股份不得超过公司股份总数的10%，所有合格境外投资者持有的股份总和不得超过30%。当达到或超过24%时，全国股转公司会在次一交易日开市前公布相关信息。

北京南山投资创始人周运南认为，这一实施细则的发布是新三板市场的重要里程碑。它补充了投资者适当性管理办法，完善了新三板的基础制度，并鼓励挂牌公司提高公司治理水平，加强与投资者的关系管理。随着改革的深化，新三板已经具备了吸引QFII和RQFII的市场条件。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，允许QFII入市有助于新三板市场投资者结构的多元化和长期化。他提到，外资银行在A股的持仓市值较高，其投资性质与新三板市场较匹配。

全国股转公司为了确保QFII和RQFII及时参与新三板投资，已完成了相关交易系统的开发测试工作。目前，各项技术准备已经就绪。

“虽然QFII和RQFII真正入市新三板还需要等待，但我们期待新三板继续推进改革，增强吸引力。”周运南说。这一市场的开放将为新三板带来全新的发展机遇。