天赐材料(002709)锂电材料量价齐升 全年业绩高增长

天赐材料调研报告

一、事件背景

近期，我们对天赐材料进行了详尽的实地调研，全面了解了公司的主要生产经营状况，并与公司高层进行了深入的交流，了其未来的发展蓝图。

二、分析与解读

个人护理材料：市场广阔，增长稳健

天赐材料作为国内个人护理品材料的主要供应商，以其高端的产品策略赢得了市场口碑。公司已成为宝洁、广东拉芳、RITA、拜尔斯道夫等国际知名企业的合作伙伴。随着生活品质的提升，个人护理品对原材料的要求也在不断提高，这为个人护理品材料企业带来了巨大的市场机遇。天赐材料凭借其在个人护理品材料领域的深厚积累，上半年实现营收同比增长21.44%，毛利率更是提升至36.03%。展望未来，公司有望继续深化与高端客户的合作，个人护理材料业务有望维持稳定的增长态势。

锂电材料：战略布局完成，产能大幅扩张

公司通过战略投资，形成了完整的锂离子电池材料产业链。通过参股江苏容汇和江西艾德，公司成功构建了碳酸锂原料和锂电池正极材料的产业链，确保了原料的稳定供应，并实现了横向业务的协同发展。目前，公司已形成锂电材料平台的初步形态，并完成了全国性的地域战略供应布局，拥有广州、九江、东莞三大供应基地，同时天津和宁德的生产基地也在紧张建设中。

公司的非公开发行股票项目已经获得证监会的受理，该项目旨在扩大锂电材料的产能，增强市场竞争力。一旦项目完成，公司的六氟磷酸锂晶体产能将大幅提升，电解液价格持续高位，为公司全年业绩高增长打下坚实的基础。

三、投资分析与建议

预计公司在2016年至2018年的每股收益（EPS）分别为1.29元、1.71元、1.86元，对应的市盈率（PE）分别为41倍、31倍、28倍。考虑到公司在锂电材料和个人护理材料领域的竞争优势，我们给予其“强烈推荐”的投资评级。

四、风险提示

投资者需要注意新产能投放后产品价格下降的风险，以及新能源汽车推广不及预期的风险。这些风险可能影响公司的业绩和股价，投资者需保持警惕。

总体来看，天赐材料凭借其在国内个人护理品材料和锂电材料领域的竞争优势，有望实现持续稳定的业绩增长。对于长期投资者而言，这是一个值得关注的优质标的。