药石科技：主营业务稳健增长 静待新业务开花结果

【药石科技(300725)】近期发布了引人注目的2019年三季报。在短短的九个月里，该公司实现了营业收入、归母净利润和扣非归母净利润的显著增长，总额分别达到了惊人的4.62亿元、1.17亿元和1.11亿元。与去年同期相比，其业绩更是增长了约36.88%、24.9%和约1%，这无疑是出乎市场预料的一次飞跃。

深入其业绩背后的原因，我们可以发现公司在多个方面都表现出强烈的竞争力。公司的分子砌块业务在全球范围内迅速崛起，市场占有率在短时间内得到大幅提升。后端CDMO类业务同样进展顺利，特别是在山东谛爱的运营上展现出了高效的产能利用率。晖石药业业务则在不断的整合拓展中，尤其是在吴希罕先生接任董事长后，经营状况持续好转。更令人振奋的是，该公司于七月份顺利通过FDA的cGMP认证，这无疑预示着全年亏损的局面将得到大幅改善。

除此之外，公司在前端新药研发领域的布局也在稳步推进。公司积极建立新的研发技术平台，并尝试引入多种新技术，如DEL、FDBB和VS等。这些前沿技术的引入不仅增强了公司的研发能力，同时也预示着公司未来在新药研发领域的巨大潜力。

公司的研发投入也在持续增长，这为公司构建高技术壁垒和加深护城河奠定了坚实的基础。公司一直保持较高的研发投入强度，前三季度研发费用高达5009万元，同比增长了惊人的76%。我们坚信，这种高强度的研发投入将有助于公司在各个业务板块持续提升竞争力。

对于投资者而言，尽管考虑到今年公司的股权激励产生的相关费用，我们对公司的盈利预期进行了一定的下调，但我们依然看好公司的发展前景。预计2019-2021年，公司的归母净利润将达到较高的水平。考虑到公司在CDMO和新药研发等领域的新业务拓展前景，公司未来的业绩弹性和估值提升空空间巨大。我们依然维持“增持”的评级。

我们也不能忽视可能存在的风险。包括但不限于下游产品研发、销售的不达预期，原材料价格的上涨，汇率的波动，安全生产与环保问题，以及新业务拓展和核心技术人员流失的风险等。这些都需要投资者在投资决策时充分考虑。

【药石科技(300725)】以其强大的业务表现和新业务的巨大潜力，无疑值得投资者密切关注。但投资者也需要警惕其中存在的风险，做出明智的投资决策。