东吴证券：核心资产以市值计21Q1普遍创出新高

东吴证券指出，自20Q2以来，全球经济复苏的步伐因疫情控制的差异而显得并不协调。这种供需错配的现象，叠加流动性宽松的助推，使得化工产品价格指数自20年4月2日低点强势反弹，涨幅高达+58%。在这一时期，化工行业的ROE（净资产收益率）在21Q1达到了3.54%的新高点，这是自十二年前的一个季度以来的新高。核心化工企业的市值也普遍创出了新的高点。

随着全球通胀预期逐渐升温，流动性环境开始收紧，周期景气的持续性受到了市场的质疑。市场因此进入了一段波动较大的振荡期。在这个背景下，我们坚持认为业绩是王道，我们需要紧密关注产品的性价比。在此基础上，我们自下而上地重点关注整合和细分行业的龙头企业。

例如，万华化学的三大板块自上而下展现出强大的竞争力；卫星石化的增量表现十分显著；荣盛石化和恒力石化作为炼化聚酯行业的领军者；扬农化工在农药行业中独占鳌头；宝丰能源和华鲁恒升在煤化工领域也表现出色。这些企业都是我们推荐的重点。

在这个充满挑战与机遇的时期，我们建议投资者紧紧围绕业绩和性价比这两个关键词，同时关注全球经济的复苏情况和流动性环境的变化趋势。在此基础上，通过深入研究，发掘那些在整合和细分行业中表现突出的龙头企业，它们将是未来投资的重要选择。