亿联网络(300628)一季度业绩点评-继续保持高增长态势

公司一季度业绩前瞻：强劲增长势头不减

事项：

公司最近公布了一季报预告，业绩亮眼。收入同比增长28%-33%，净利润更是同比增长31%-42%，充分展示了公司的强劲增长势头。

主要观点：

1. 公司营收大幅增长

作为一家产品型公司，公司的收入直接反映了其销量的好坏。公司公布的数据显示，其营业收入预计较去年第一季度增长28%至33%。尤其值得关注的是，公司在海外出口以美元为计价单位，在去年同期人民币相对美元升值约7%的背景下，扣除汇率影响后，公司收入同比增速仍达到惊人的40%。

营业收入大幅增长的原因在于：

（1）全球SIP PHONE市场持续增长，公司在各细分领域的销售开拓取得了显著成效，SIP业务持续保持较快增长。

（2）公司进一步加大了对VCS的投入，VCS业务延续了良好的增长态势，增速明显高于2017年同期水平。

2. 公司净利率保持高增长

在贸易战和人民币汇率波动的不利背景下，公司净利润增速依然高歌猛进，同比增长31-42%。这得益于公司自身业务销量的高增长。

利润增长的主要因素包括：

（1）主要产品在市场上保持强劲竞争力，产品售价保持稳定。

（2）虽然受汇率影响，毛利率有所波动，但VCS产品拓展带来的结构优化使整体毛利率保持稳定。

（3）公司经营管理效率不断提升，费用率较去年同期有所下降。

（4）公司加强资金管理，取得一定的投资收益，有效化解了汇兑损失的负面影响。预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为3,000万元。

投资建议：

我们非常看好SIP行业的未来成长，随着渗透率的不断提升，公司的市场份额也在不断提高，业绩高增长有望持续。我们预期公司2018年业绩将达到8亿，2019年业绩为10.87亿。对应的PE为24倍和18倍，显示出良好的投资价值。我们维持“推荐”评级。

风险提示：

虽然公司前景看好，但也需要注意一些潜在风险。包括产品降价风险、汇兑损失风险以及新技术替代风险。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。

公司的强劲增长势头和良好发展前景使其成为投资者的理想选择。无论是从业绩还是市场潜力来看，都值得我们密切关注。