中远海控(601919)业绩筑底供需向好 并购重组协同增效

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近日，中远海控（股票代码：601919）圆满完成了对东方海外国际报告的回复及修订工作，发布了报告书草案的信息披露及事后问询函的修订稿，同时公告了相关备查文件。令人瞩目的是，公司的A股股票将于26日重新挂牌交易。

解读

中远海控在上半年的业绩堪称惊艳。据其半年业绩预报显示，预计2017年上半年实现未经审计的归母净利润达到惊人的18.5亿元。相较于去年同期的-72.09亿元，这一数字代表着超过90亿的同比增长，业绩改善显著。

在全球集装箱运输市场，该公司受益于市场整体企稳的趋势。全球集运市场在2015年运力扩张增速达到顶峰后，市场出现大量闲置运力，全球贸易低迷也导致货运需求疲弱。自2016年下半年以来，供需关系开始显现改善迹象，市场趋势向好。在此环境下，中远海控表现出色，其集装箱业务的平均运价同比上升，货运量也实现了同比增长34.72%，盈利状况持续扩大。

更令人瞩目的是，公司通过并购重组实现了协同增效。重组后，上市公司的运力将达到约290万标准箱（含订单），规模跻身全球前列。这不仅巩固了公司在行业中的地位，增强了抗风险能力，还产生了显著的协同效应。这些协同效益包括航线网络和船队结构的优化、部分港口的互补、供应商成本优化、管理成本和信息系统优化等。据公司透露，协同效应的现值约为26.94亿美元。

要约收购给公司短期资金带来压力。公司拟在要约结束后保留东方海外的品牌及上市地位，可能会触发一些重要事项，如公司定增、向独立第三方出售现有股票等。资金来源主要为子公司自有资金及不超过65亿美元的过桥贷款，这也使得公司短期资金面面临压力。

投资建议与风险提示

我们认为集运市场的供需改善以及本次并购将为公司盈利带来向上的弹性。预计公司在2017年至2018年的EPS分别为0.31元和0.41元。给予“买入-A”评级，六个月的目标价为7.75元，相当于2017年的动态市盈率的25倍。投资者应注意全球经济低迷、集运市场供需失衡以及并购方案终止等风险因素。

中远海控（601919）以其强大的业绩和战略布局在全球集装箱运输市场中独树一帜。面对未来的挑战和机遇，投资者需保持警惕并密切关注市场动态。