过剩行业债券迎来到期高峰 基金积极备战

过剩行业债券面临到期高峰，基金界积极备战

随着债市进入违约高峰，未来三个月过剩产能行业债券也迎来了到期的高峰期。对于这一局面，基金经理们展现出了高度的警觉和丰富的应对策略。

中融基金固收总监秦娟指出，当前经济下行周期中，产能过剩行业企业的盈利及现金流获取能力正在经历严峻考验，债务偿还很大程度上依赖于再融资及协调等外部支持。随着企业债的大量集中到期，地方在支持上可能心有余而力不足。

长盛基金债券基金经理张帆对煤炭、钢铁、有色等大宗商品在二季度出现的改善持肯定态度，认为供给侧改革已经取得了一定成效。尽管直接融资仍存在缺口，但张帆强调，未来会特别关注财务风险高的企业，警惕仅是阶段性改善，而非行业扭转或趋势性反弹。

泓德裕泰、泓德裕康债券型基金基金经理李倩则主张对过剩产能行业不能一概而论。她认为，在行业整体表现不佳的背景下，仍有一些优质企业展现出强大的生命力。在市场前期的大幅调整之后，应该深入挖掘行业中的价值洼地，选择那些资产负债、财务经营健康的龙头企业进行投资。对于不同资质的个券，李倩建议根据个券资质合理选择久期配置，对于特别优质的个券，可以考虑投资相对较长期限，而对于资质稍弱的则寻找交易机会。

李倩对后市持乐观态度。她认为，当前宏观经济整体处于一个缓慢下行的过程，但没有明显的拐点出现。随着房地产和基建刺激拉动效用的减弱，经济动能和通胀都会有所回落。而在基本面上，这预计将支撑固定收益牛市的延续。

兴全基金则从全球视角出发，认为各国央行未来继续大规模货币宽松已是市场共识，中国央行下半年也有降息的可能。上半年债市因信用违约带来一定的恐慌，但随着违约事件常态化，市场将重新回归宽松货币和资产荒的投资逻辑。在这样的背景下，下半年的债券市场有望迎来小牛行情。

总体来看，基金经理们正积极应对当前复杂的市场环境，既警惕信用风险，又深入挖掘行业价值，以期在变动中寻找投资机会。过剩产能行业债券的到期高峰虽然带来挑战，但也为基金投资提供了丰富的机会和可能。(中国基金报)