上行有难度 还会再调整

本期话题聚焦于地产股。这个板块似乎一直处于市场的冷淡之中已久矣。从板块指数来看，自2015年6月中旬创下历史高位后，便开始了漫长的下跌之旅，高点一个接一个地降低。即使在去年7月曾出现一次反弹高位，但自此之后又是一个单边下行的市道。

最近两周，地产股的走势却显得颇为抢眼，反弹幅度超过5%，引发了市场的广泛关注。消息面上，各大城市纷纷加码调控，从上海、北京到杭州、岳阳等一线、二线和三线城市，接连出手调控。据相关统计数据显示，仅在8月首周，各地调控次数就累计达到惊人的15次。多地更是直接叫停或延期第二轮集中土地竞拍，使得股市上的这种反弹显得更加异乎寻常。

尽管有观点认为，地产股的反弹是由于新一轮调控有利于房企控制成本，但深入分析后我们发现，这一理由并不充分。更大的背景应该是，在7月下旬的那一波急速下调中，地产股跌幅之大、速度之快令人震惊。仅仅4个交易日，指数就跌逾7%，呈现出一种低位急跌的态势，犹如“地下室挖坑”。

基于“房住不炒”的长期政策导向，本轮地产股的反弹炒作更大可能是一次“消息反用”，其本质在于炒作超跌。这也是A股市场长期呈现的结构化分化态势的一个缩影。秉承“交易创造价值”的理念，资金在各大板块间轮动博弈。地产股的这一表现，无疑是其中的典型案例。出其不意，绝处逢生，结构化不仅热门板块风生水起，冷门板块也不时上演突然袭击。

与此我们也要看到，过去一周的消息面对部分行业板块并不友好。医美、汽车芯片、电竞、云游戏等概念继续走弱。而热点则继续围绕新能源、新材料、涨价的核心概念轮转。从热点追踪的角度来看，那些已经走出底部、走上多头走势的品种更值得关注和持有。而对于那些仍处于空头走势的品种，及早离场无疑是最佳选择。

上证指数上周重回3500点之上，但随后三日大盘再度走软，总体呈现一个相对高位的振荡走势。预计A股大盘短期上行难度不小，需谨慎提防另一次调整的可能到来。3500点关口仍然是一个重要的观察窗口。当下，外围市场走势偏强，从全球化的视角观察，A股仍大有潜力可挖。（金谷明）