保利地产(600048)定增导致摊薄 但财务实力巩固有望支撑

动态：保利地产成功融资，泰康人寿加持，项目启动在即

保利地产刚刚宣布一项重要的资本动作：成功完成非公开发行109.9万新股。这次，公司成功募集了人民币90亿元的资金。其中，泰康人寿投资了60亿元，持股比例增至7.35%。这次发行的股价定为人民币8.19元，相较于过去二十个交易日的平均股价8.55元，有一定的折让，幅度为4.22%。相较于我们之前预期的2016年期净资产价值12.23元，更是实现了高达30%的折让。

这笔资金将用于公司正在推进的11个项目中，这些项目的总开发面积达497万平方米。我们的预测显示，这些项目在2016至2018年间将为公司带来人民币58亿元净利润，占我们对这三年总利润预测的12%。这一动作无疑将为公司未来的发展注入强大的动力。

潜在影响：盈利预期调整，负债率的改善预示未来发展

考虑到这次的新股发行，我们的盈利预期有所调整。对于2016至2018年，核心每股盈利预测每年下调9%，分别至人民币1.25元、1.42元、1.36元。我们预测2016年底每股净资产价值将下调3%至11.8元。相应地，基于净资产价值的12个月目标价格调整为人民币10.7元。尽管如此，我们注意到，到2016年底，公司的净负债率将改善至59%，相比我们之前的预测有所下降。这表明此次新股发行虽然对每股盈利和每股净资产价值造成了一次性摊薄影响，但有助于公司在行业下行时期保持稳健的财务状况，并抓住业务扩张的机会。

估值分析：保利地产的估值吸引力显现

目前，保利地产的股票价格相对于我们预期的2016年底净资产价值有高达29%的折让，对应的市盈率及市净率表现良好。与我们覆盖的内地开发商相比，其折让幅度、市盈率及市净率均显示该股的估值具有吸引力。我们坚持对该股的买入评价，并将其列入强力买入名单。

主要风险点：预期的利润与土地储备活动需关注

投资者在关注保利地产的发展前景时，还需注意其可能的风险点。例如，利润率是否达到预期、土地储备活动的进展是否过于激进等，这些因素都可能对公司的财务稳健性产生影响。总体而言，保利地产此次的非公开融资行动虽然带来了一些调整，但公司的整体发展前景依然光明。