仓单质押这对行业竞争秩序的优化是好事

从外资买入的视角观察，传媒领域在港股中呈现出显著的资金集聚效应，其倍数高达5.9。消费、医药医疗健康和TMT三大行业的股票基金以傲人的平均回报率引领市场，分别为65.16%、59.65%和53.31%。在这样繁荣的年份，设备更新已然完备，市场呈现出前所未有的活力。

市场并非毫无顾虑。绩优股的估值偏高已经引起了广泛关注。在竞争激烈的市场环境中，最快速的方法往往是价格竞争。对于明年指数的机会，基金经理们持谨慎态度。截至2019年12月6日，稳健经营、市场格局优越、具有深厚护城河的白电和厨电龙头股被重点关注。

需求具有韧性，如中证新能源车指数在一个月内便直线上升。传媒板块、基金经理们看好的五大板块之一的地产板块，都显示出强烈的行业活力。汽车行业在基金经理们等待可能的买点时，也备受关注。部分基金经理认为，明年科技股的投资关键在于去伪存真。若2020年终端需求趋稳与信心改善，那么这将为投资者带来更多的机会。

行业格局清晰，使得部分基金经理的心态有所转变。从坚定右侧到等待观望，这使得他们在投资决策上更加审慎。明年上半年，外资流入的节奏可能会趋缓，但科技主线将从今年延伸到明年。备受基金宠爱的保利地产近期启动，涨幅已超50%，结构性行情或将继续。

中国软件、立讯精密等个股依然坚定向上，从中长期来看，汽车行业特别是拐点布局机会被看好。抖音、视频、游戏等板块也表现出色。恒大地产的坚韧表现，反映了整个房地产行业的稳定性。

对于基金经理来说，当下赚钱的机会在哪里是他们关注的焦点。部分景气度有望改善的行业已经吸引了大批机构，这对行业竞争秩序的优化是有益的。经过今年的上涨，A股市场未来两三年的趋势都被看好。房地产板块的韧性依然，而港股中融创中国的涨幅已经超过三成。

目前地产行业的主流个股相对于2019年的动态PE为6.7倍，处于底部。部分龙头企业库存增速处于历史底部区域，每一次行业格局的优化都会带来新的机遇。在公募基金短期排名压力无处不在的情况下，能否准确把握节奏、从波动中挖掘金矿则考验着每一位基金经理的智慧和眼光。