中泰证券：微创医疗市场潜力可观 给予申购评级

在资本市场中，一股新的活力涌现出来，它就是来自微创心通。这家公司分拆自著名的医疗器械巨头微创医疗（HK:00853），是一家专注于心脏瓣膜疾病治疗器械的研发、制造和销售领先企业。它的目标，是满足全球范围内庞大的主动脉瓣和二尖瓣疾病患者的需求。

微创心通的产品线颇具看点。其第一代TAVI产品VitaFlo已经成功上市，这款产品凭借其创新的PET双层裙边设计和全球首创的电动输送系统，已经在全因死亡率和术后并发症方面展现出显著的临床优势。公司还有多款在研产品，包括Alide瓣膜球囊扩张导管、Alpass导管鞘以及未来有望上市的VitaFlo II等，均体现了公司深厚的研发实力和市场潜力。

在全球及中国，主动脉瓣狭窄和二尖瓣返流的患者人数众多，市场需求巨大。根据权威报告预测，到2025年，全球和中国主动脉瓣狭窄患者人数将增至2210万人和490万人。中国的TAVI市场渗透率仍然较低，显示出巨大的市场增长机会。而对于二尖瓣返流患者，现有的TMV技术和产品存在诸多局限性，使得该领域的医疗需求巨大且未被充分满足。

微创心通正致力于通过自主研发的TAVI产品和与全球合作伙伴共同研发的TMV产品，满足这些庞大的医疗需求。这些努力得到了知名投资机构如高瓴资本和清池资本等的认可和支持。

从财务角度看，虽然公司尚未实现盈利，但其收入持续增长，研发成本也在不断增加。这表明公司正处于快速发展阶段，正在为未来的盈利增长和市场扩张奠定基础。

此次全球公开发售，公司的市值估计在263-289亿港元之间。尽管公司尚未盈利，无法采用PE估值法，但其市净率与同行一致，显示出其良好的市场潜力和发展前景。稳价人摩根大通在此次发售中的表现也令人鼓舞，这进一步增强了投资者对公司的信心。公司的基石投资者阵容强大，合计认购金额可观，显示出市场对公司的坚定信心。

综合以上因素，我们对微创心通给予高度评价，认为其核心产品市场潜力巨大，未来发展前景可观。我们给予其75分的评分，并评级为申购。对于寻求医疗器械领域投资机会的投资者来说，微创心通无疑是一个值得关注的优质选择。