三七互娱(002555)定期报告点评-内生高增长确定 泛娱乐

游戏产业新星：转型手游业务的卓越实力与未来展望

自2011年成立以来，该公司以其卓越的页游运营平台起家，如今已跻身国内领先的游戏运营商与研发商之列。其旗下的37游戏、37手游、37games等全球优秀的专业游戏运营平台广为人知。而在手游业务领域的转型成功更是使其备受瞩目。自研手游《永恒纪元戒》的首月上线流水便突破9000万元，并在短短数月内将流水推至超过2.5亿元。这一成绩充分证明了公司在游戏研发与运营方面的实力。对于2017年，其手游业务更有望呈现出高速增长的态势，利润占比有望超过50%。

公司的长线精品战略也为其带来了可观的业绩持续性。以《大天使之剑》为例，这款游戏自2014年下半年上线以来，至今仍保持着每月稳定的流水收入。不仅如此，《传奇霸业》这款游戏的月流水更是长期保持在高位。这些成功案例无不体现了公司在游戏运营方面的专业素养与经验。公司的新产品储备也十分丰富，随着《少年群侠传》等页游的上线以及基于端游IP的手游如《传奇》、《奇迹》等的推出，公司的业绩展现出强大的弹性与可持续性。

在泛娱乐领域，该公司同样展现出了出色的战略布局能力。公司积极引进了多个游戏、影视、文学、动漫IP资源，并与业内巨头如芒果传媒、星皓影业达成战略合作关系。随着对墨?科技和智铭网络项目的进一步推进，公司的游戏研发与发行能力将得到进一步提升。这种全产业链的运营策略以及资源的联动效应，使得公司的成长空间得到了进一步的拓展。

对于投资者而言，公司的手游转型已经取得了显著的成功，其内生增长明确且稳定。通过外延并购进行的"泛娱乐"全产业链开发也进一步打开了其成长空间。我们预期公司在未来的几年内将继续保持良好的发展势头。考虑到公司的全面布局和出色的业绩表现，我们给予公司“买入”的评级。同时需要关注的风险因素包括海外发行的实际效果以及市场竞争加剧的可能。这是一个值得投资者深入关注的公司，其在手游领域的卓越实力和丰富的产品线都为其未来的发展奠定了坚实的基础。