大北农(002385)高端料占比提高 费用下降致中报业绩上修

公司半年度业绩强势上扬，高端产品与养殖业务齐头并进

近日，公司发布半年度业绩预告修正公告，再度成为市场的关注焦点。据公告所述，公司预计其2016年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增幅将达到令人瞩目的70%至80%，相当于盈利区间在3.5亿至3.7亿之间。相较于公司先前发布的一季度报告，这一业绩预测显然超出了市场预期。

这一业绩的显著增长并非偶然，而是源于多方面因素的共同推动。公司成功优化了产品结构，大力推广高端料产品如教槽料、保育料以及母猪料等，这些产品的高毛利率为公司带来了可观的收益。一季度前端料销量增长显著，最高端产品贝贝乳的销量更是猛增50%，高毛利率产品组合的增长幅度达到约18%，这无疑大大提高了公司的整体毛利率水平。

除了产品结构优化，生猪养殖业务的蓬勃发展也为公司带来了不小的贡献。公司敏锐地捕捉到了市场机遇，前期大量布局生猪养殖领域。目前，公司拥有自有种猪3万头，二季度开始生猪逐渐出栏并贡献业绩。随着国内生猪价格的高位震荡，公司的养殖业务收入与利润均表现可观。养殖业的高景气周期带动了饲料业务的业绩同比大幅改善。

公司在降低成本、提高效率方面也取得了显著成果。顺应行业形势，公司调整业务人员结构，减少冗余人员，进一步降低了费用压力。目前，公司饲料产业销售人员规模虽保持在9000多人，但通过优化结构，提升了团队效率，为利润增长作出了积极贡献。

展望未来，我们认为公司的养殖业务将持续发力，饲料业务毛利也将稳步提高。预测公司16-18年收入增速分别为8.6%、9.1%和10.0%，净利润增速更是达到惊人的增长水平。对应EPS及目标价的设定均显示出公司对未来的信心与决心。投资者也需警惕可能出现的风险，如生猪疫病的爆发和猪价持续下跌等。

公司在业绩增长的道路上展现出了强大的实力和潜力。其高端产品、养殖业务的协同发力以及精细化的管理策略都为公司的未来发展打下了坚实的基础。我们期待公司在未来的表现能够继续超越市场期望，为投资者带来更为丰厚的回报。