海翔药业(002099)医药染料双轮驱动 外延并购越做越强

随着染料行业的传统旺季来临，行业内整体涨价的预期愈发强烈。在这个背景下，浙江龙盛等染料巨头库存处于极低水平，而下游印染行业库存也普遍偏低。随着环保政策的日益严格，染料生产区域的新增产能投放受到限制，而下游纺织服装的需求保持稳定。预计未来几个月染料价格大概率会迎来一波上涨潮。

在这一波染料市场的热潮中，某公司凭借其环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售业务，成为行业的领头羊。尤其是其活性艳蓝KN-R产品，占据全球市场份额的60%，产能虽然只有8000吨，但实际销量达到了惊人的1.1万吨。这一产品在细分市场上拥有绝对的话语权，未来在染料涨价的联动效应下，其涨价预期尤为强烈。

该公司在医药领域也表现出稳健的增长态势。其克林霉素系列产量稳居全球第一，掌握培南类关键中间体4-AA核心技术，并成功成为国内少数能够供应培南类系列原料药的企业之一。令人振奋的是，该公司的胶囊制剂生产线最近获得了国内GMP认证，这标志着公司正式实现了从原料药向制剂的转型升级。公司通过一年期的非公开发行，筹集资金用于扩建原料药及中间体CMO中心、技改固体制剂以及完善下游产业链等项目。

该公司还通过一系列的外延并购不断壮大自身实力。投资扬州日兴生物和北华环保，不仅加强了公司在染料和医药领域的原料供应和环保合作，还为公司切入养老大健康产业提供了可能。公司作为有限合伙人认缴医健战略投资基金，以把握医药卫生体制改革和大健康业快速增长的机遇，重点投资优质的医药、医疗企业或基金组合。

综合来看，随着染料市场的繁荣和医药业务的稳步增长，以及不断的外延并购，公司的实力越来越强。预计公司在未来的发展中将继续保持强劲的增长势头。据预测，公司2016年至2018年的每股收益分别为0.17、0.45、0.6元，对应的市盈率分别为49X、18X、14X。基于以上分析，建议投资者增持这家公司。