新和成(002001)全球维生素A价格景气有望持续 蛋氨酸等

BASF德国柠檬醛工厂事故引发全球维生素市场震动

在10月31日，BASF位于德国的柠檬醛工厂发生了一起事故，这一事件对全球维生素市场产生了深远的影响。不久后，BASF于11月1日宣布，由于柠檬醛工厂的事故，基于柠檬醛和异戊二烯醇的香料产品将遭遇生产挑战，宣布进入不可抗力状态。随着事态的发展，BASF在11月10日进一步宣布，维生素A、E和类胡萝卜素类产品也受到影响。

这一连串的事件导致全球维生素市场供应格局更加紧张。特别是在欧洲市场，维生素A的价格从11月初的67-80欧元/公斤飙升到125-160欧元/公斤；维生素E的市场价格也从4.6-4.9欧元/公斤上涨至7.5-8.5欧元/公斤。这一趋势预示着全球维生素市场将呈现供不应求的态势。

在此背景下，作为全球维生素A、E的领先供应商，BASF因其柠檬醛工厂的自给自足能力，其市场地位和业绩弹性显得尤为突出，有望从本次产品价格提升中获益最大。

与此另一家公司新和成也在全球维生素市场中崭露头角。该公司主营营养品、香精香料、新材料等产品，已成为世界四大维生素生产企业之一。其营养品如维生素A、维生素D3、维生素H等价格正处于上升期，有望进一步提升公司盈利。蛋氨酸项目一期的成功投产以及二期项目的顺利过会，预示着公司新的业绩增长点的构建。

在香精香料领域，新和成的芳樟醇、叶醇等系列产品在全球市场中占据重要地位，与国际大公司同台竞技。公司还在扩大麦芽酚等甜味剂的产能，进一步丰富产品线。在新材料方面，公司的PPS与PPA装置在国内处于领先地位，规模有望进一步扩大。

面对这一系列的机遇与挑战，我们上调公司2017~2019年的EPS至1.52、1.91、2.31元，并维持"增持"的评级。投资者需警惕公司产能投产不如预期以及化工产品价格承压的风险。

BASF德国柠檬醛工厂的事故引发了全球维生素市场的震动，对于相关企业来说，既是挑战也是机遇。我们将持续关注这一事件的发展及其对市场的影响。