金智科技(002090)配网订单持续落地 技术龙头扎根雄安

近日，金智科技频频传来喜讯。该公司配网自动化产品近期频频中标，展现出其在终端产品领域的明显竞争优势。此前，公司公告已在山东、上海、江苏、辽宁等地配网设备协议库存招标中累计中标金额高达9602.35万。不久前的各省区物资招标采购中，再次传来捷报，累计中标配网测试装置金额达2379.10万元。统计今年以来，该公司已累积订单约1.2亿元，相较于去年全年数字，这一业绩增长了高达217%。订单的接连落地无疑奠定了公司在配用电产品业务领域的领先地位。

随着配网领域投资的持续加速，市场预计配网板块全年营收有望达到2.5亿元。金智科技不仅在配网领域深耕多年，更于2013年通过收购金智晟东51%的股权，实现了配网自动化全系列产品的研发与制造。其产品线覆盖从站端层到主站层的配电自动化环节，其中的配网测试装置由配网测试服务衍生而来，凭借其深厚的技术积累和较高的毛利率，赢得了电网公司的高度评价。

值得一提的是，金智科技在主站系统方面的主动配电网技术，该技术承接了多项课题，是微网的内核和能源互联网的雏形，具有显著的优势，将极大地受益于配网投资的增加和分布式能源的崛起。

金智科技在京津冀地区的持续中标也为其带来了显著的成绩，累计中标额达到1233.79万元。为进一步提升中标业绩和在手项目的综合管理，公司还计划在雄安新区设立综合运维平台公司。作为定位绿色智慧新城的雄安新区，其区域配电网的规划是重中之重，金智科技有望充分发挥其在电网业务领域的综合优势，参与新区的配电网建设。

对于投资者而言，我们预测该公司2017~2019年的EPS分别为0.81元、1.15元和1.44元，对应的PE分别为28倍、20倍和16倍。考虑到配网投资及模块化变电站对公司业绩的拉动以及EPC项目规模的快速提升，我们上调对该公司的评级至“买入”。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕模块化变电站业务增长不及预期、配网投资不达预期以及行业竞争加剧的风险。金智科技在配网自动化领域的表现令人瞩目，但投资者仍需谨慎决策。