王府井(600859)吸并母公司获核准批复 股权结构理顺扫清

经过深入研究与分析，现对前述公司吸并母公司一事进行如下报道。

王府井国际吸收母公司一事，已经获得中国证监会的核准批复。王府井将通过向母公司王府井东安、信升创卓及福海国盛发行股份及支付现金的方式，实施吸收合并工作。据悉，此次吸收合并的总对价高达42.91亿元，其中现金部分占比较小，仅为0.79亿元，而发行股份的规模则达到2.96亿股。随着吸收合并的完成，原王府井国际的股东将直接成为上市公司的股东，其中王府井东安将持有上市公司26.73%的股权，信升创卓和福海国盛各持有上市公司5.73%的股权。

此次吸并母公司的行动不仅理顺了公司的股权结构，更简化了持股层级，为国改铺平了道路。这一行动被视为王府井国际整体上市的后续关键步骤。通过吸收合并的方式，上市公司的决策层级得以减少，决策效率将大幅度提升，治理结构也将得到进一步优化。这将为后续实施混合所有制改革扫清障碍。

值得注意的是，吸并母公司这一过程中产生的非经常性损益的会计影响并不大。由于集团内部交易的存在，王府井国际投资收益将在一定程度上被抵销。产生的所得税为非经常性损益，对未来上市公司净利润的影响微乎其微。该过程涉及的财务费用主要集中在近期，主要包括对进出口银行的借款利息、汇兑损益以及短期融资券利息等。随着借款本金的偿还和债权抵消的实现，相关财务费用将逐渐下降。

在行业低迷期，该公司展现出强大的逆势展店能力。公司在全国七大经济区域运营的门店数量已经增至54家，新业态的引入和老店的升级改造是公司未来持续增长的重要动力。新开门店以购物中心和奥特莱斯业态为主，同时公司在不断调整老店品类布局，大力开发新资源。休闲娱乐业态占比不断提高，门店客流量持续回升。

我们保持对王府井国际的乐观预期，维持之前的盈利预测。不考虑合并产生的非经常性损益的影响，预计公司未来几年的净利润将继续增长。当前公司的估值在零售板块中非常具有吸引力，我们维持对公司的“买入”评级。