中国重汽(000951)1月销量点评 公司重卡产销两旺

公司重卡销售火爆，单月销量增速创十年新高峰

近日，公司发布了一份令人瞩目的产销快报。在刚过去的1月份，该公司销售的重卡数量达到了6887辆，同比增长了惊人的79.3%。这一增速仅次于去年11月的80.7%，创下了近十年一月份的次高纪录。

行业与公司均呈现出产销两旺的态势。从草根调研中我们了解到，自重卡查超新规实施后，该行业便一直处于供不应求的状态。尽管在供不应求的情况下，重卡行业在12月份出现了产量大于销量的情况，但该公司自16年10月以来，产量持续超过销量。我们并不认为这是因为厂商在主动增加库存。

据中汽协数据显示，16年1月至11月，重卡行业的产销数量分别为64.3万辆和65.8万辆。在12月份，行业的产量达到了9.8万，显著大于7.5万的销量。与此公司自16年11月份以来的产量也一直大于销量，近三个月的产销差距逐渐扩大。特别是在供不应求的1月份，公司产量为8550辆，同比增长了高达159.1%，这一增速远高于销量增速，值得我们高度关注。

值得一提的是，公司的产品结构正在发生积极的变化。T系列高端物流车的推出，带动了公司产品结构的上移。我们认为，源自曼技术平台的T系列新车在未来5到8年内仍将保持强大的竞争力。T系列车不仅将短期内提升公司的盈利水平，还将在长期内为公司打开更广阔的发展空间，增强业绩的弹性。

对于投资者来说，该公司不仅是国企改革的潜在标的，而且其业绩在短期内也有很大的增长空间。治超红利还未结束，公司在17年有望继续保持受益。我们预测公司16-18年的每股收益（EPS）分别为0.62元、0.86元、1.08元。基于以上分析，我们维持对该公司“买入”的评级。

投资总是伴随着风险。我们需要关注产品销量是否达到预期、货车查超新规的监管力度是否如预期进行等风险因素。基于公司目前的表现和未来的发展潜力，我们相信，只要把握好时机，投资者有望在这家公司获得丰厚的回报。