天翔环境(300362)PPP项目再下一城 在区域环保龙头之

重要新闻速递

日期：2016年12月9日

公司喜讯传来，成功预中标简阳市石盘镇食品医药产业园的污水与供水PPP项目。该项目总投资规模高达2.48亿，涉及官网投资约0.79亿，厂区建设投入约1.7亿。供水设计规模近期为每日3万立方米，远期展望每日5万立方米。污水处理规模则近期为每日1.5万立方米，同样远期展望每日5万立方米。项目工期为一年，官网建设工期更是短短的四分之一年。

解读平安观点：

这一PPP项目的成功中标，无疑加强了公司在西南区域环保领域的领导地位。尤其是石盘镇食品医药产业园的项目，虽然金额不大，但公司展现的顶尖污水处理技术令人瞩目。食品医药行业废水的BOD、COD含量高，处理难度大，而公司的成功中标正是其技术实力的最佳证明。

该项目位于四川简阳市，与公司在同一城市的简阳农村污水PPP项目相辅相成，充分展示了公司在四川省内的强大业务获取能力。这一成就标志着公司在成为西南环保龙头的道路上稳步前行。

业绩展望：

从投资角度看，假设项目工程期确认收入，且净利润率为12%，明年将为公司带来近3000万的净利润，占公司明年股权激励计划业绩考核目标的近10%，对公司未来业绩产生积极影响。远期来看，项目若达到满产状态，预计每年能带来超过6000万至7000万的收入，并产生超过千万的净利润。

盈利预测上调：

鉴于公司PPP项目的快速承接以及油田废水处理订单的稳步增长，我们决定上调公司17至18年的盈利预测。假设BWT收购在2017年二季度完成，预计公司未来几年的主营业务收入和归母净利润将会有显著增长。考虑到公司的优质资产、持续并购预期及技术溢价，我们给予公司的目标价为30元，维持“强烈推荐”评级。

我们也要提醒大家注意风险。PPP项目的承接速度可能低于预期，但这并不影响我们对公司的乐观预期和信心。这是一个充满潜力和机遇的公司，值得我们持续关注。