怡亚通(002183)业绩增长具有确定性 资金压力逐步释放

业绩概览与：怡亚通展现强劲增长势头

怡亚通在业绩上展现出了强劲的增长势头，其16年的业绩确定性增长令人瞩目。公司目前估值处于低位，展现出巨大的投资潜力，我们维持对公司“买入”的评级。

经营分析：

怡亚通在供应链生态圈建设方面取得了显著的成绩。线上线下携手并进，公司致力于构建一体化分销商业模式，其380平台及线上O2O分销平台、零售平台、金融服务平台等，共同构成了其独特的供应链生态圈。

1. 380平台：业务规模居全行业之首，现已与超过200家合资公司达成合作，并与超过1000个快消及家电品牌建立了战略合作伙伴关系。业务覆盖30个省的250个城市，形成了强大的供应链网络。公司计划在未来三年内完成全国覆盖，五年内实现O2O生态战略的阶段性目标。

2. 供应链金融：公司成功搭建了以380网下终端客户为基础的互联网金融平台。有公司风控平台和银行征信系统的双重保障，这一业务一旦形成规模，将带来极为可观的利润。仅宇商理财APP上线三个月，注册用户已突破7万，募集资金达到约3亿元。

公司的供应链持续高速扩张，预计16年将实现业绩的确定性增长。其本年已公告的合资公司数量达到77家，扩张速度远超去年同期。预计今年归属母公司净利润将达到8至9亿元，同比增长约50%。

定增及议价能力的提升正在逐步缓解公司的资金压力。公司通过定增筹集资金，预计在下半年完成，使公司在低融资成本的情况下缓解财务及经营风险。随着业务规模的扩大，公司对下游客户的话语权逐步增强，现金流流出幅度也有所收窄。

投资建议：

根据我们的预测，怡亚通在未来几年的EPS分别为0.42元、0.55元、0.70元。公司商业模式颇具颠覆性，且16年业绩增长具有确定性。目前股价对应的PE处于低位，因此我们维持对公司“买入”的评级。

怡亚通以其强大的供应链生态圈和独特的商业模式展现出了强劲的增长势头，是一个值得投资者关注的优质企业。