周大福给予买入评级 目标价升至14.76港元

周大福研究报告解读：业绩飙升，内地与港澳业务双轮驱动增长

中泰国际研究报告对周大福（股票代码：01929）给出高度评价，维持其“买入”评级，并将目标价上调25.6%，从11.75港元提升至14.76港元。报告详细分析了周大福的业绩，显示出公司在多个领域的强劲增长态势。

周大福公布的经营数据令人瞩目，公司在今年第一季度的整体零售值同比增长达到惊人的152.6%，这主要得益于高端消费信心的恢复以及去年同期的低基数效应。内地市场表现尤为亮眼，零售值同比增长高达173.7%，而港澳及其他地区的增长也达到了46.6%。值得关注的是，公司的同店销售增长同样强劲，内地及港澳地区的同店销售分别增长了141.2%和31.2%，表明公司在各个市场均保持了强劲的品牌吸引力和渠道下沉能力。

公司在本季在内地净开设了150个零售点，全年净开店数更是达到了惊人的746家，这一成绩超出了公司管理层的预期，进一步凸显了周大福优秀的品牌影响力和市场拓展能力。

黄金首饰品消费需求在近期得到了显著的提升。受黄金价格持续回落以及农历新年销售旺季的推动，季内内地黄金产品类同店销售增长达到了惊人的159.8%。公司积极发展电商及数字化转型，成效显著。内地电商及O2O零售值同比大增266.8%，展现了公司在数字化转型中的强大实力和潜力。

港、澳地区受益于较低的基数效应和促销活动，同店销售增长也达到了31.2%。香港疫情明显缓和，疫苗接种加速，被抑制的珠宝婚嫁需求将逐渐释放。香港分阶段放宽婚宴限制也为珠宝行业带来了更多的增长机会。

周大福的业务正在全面复苏，并展现出强劲的增长势头。公司的多品牌策略、强大的渠道下沉能力以及对数字化转型的重视使其在珠宝行业中处于领先地位。随着婚嫁需求的恢复以及电商渠道的快速发展，周大福的未来前景十分看好。报告认为，周大福将继续保持其内地市场的领先地位，并进一步扩大其在港澳及全球市场的份额。