国轩高科(002074)持续受益新能源汽车放量 龙头地位稳固

稳固龙头地位，第四批电池目录带来行业利好

随着《汽车动力蓄电池行业规范条件》第四批申报评审工作的启动，国产电池行业正迎来一场变革。这一电池企业目录的利好消息主要针对国产三元电池企业，预示着通过此次目录评审的电芯企业，有望在新能源补贴政策更新后率先抢占市场，短期内获得显著的发展优势。

行业巨头，动力电池的领航者，正在积极进军三元电池领域，其电池产能的加速投入将直接受益于行业的繁荣景象。面对新能源客车的补贴调整影响，虽然客车整体销量可能下滑，但乘用车与专用车的销量预期却将翻番。据预测，2016年新能源汽车的销售量将达到约55万辆，电池总需求量约为20GWh，同比增长约三成，整个产业链依然保持繁荣。

公司当前拥有7.5亿Ah的在产产能，并且积极扩大生产规模。合肥三期与青岛莱西的生产基地预计在今年三季度正式投产，公司由磷酸铁锂转向三元电池的生产，形成约6亿Ah的产能，这一转变充分验证了三元电池趋势性的大方向。随着产能的加速投入和三元产业链的崛起，公司有望充分受益于新能源汽车市场的繁荣。

公司的优质客户和充足的订单为其业绩高增长提供了保障。在客车领域，公司与南京金龙、苏州金龙、安凯客车、中通客车等建立了稳固的合作关系；在乘用车领域，与北汽、上汽、江淮等企业也有着的战略协作。今年一季度，公司与南京金龙、中通客车签订的总计达20.95亿元的年度销售合同，订单金额已超过去年总营收的70%，足以证明其业务的繁荣和增长潜力。

基于以上因素，我们预期公司的业绩将随着电池产能的逐步释放而增长。预计2016-2018年公司的EPS分别为1.44、2.05和2.24元/股。在相应的估值方面，维持买入的评级。

我们也需要注意到一些可能影响市场的风险因素，包括行业政策的出台存在不确定性，以及产能投产进度可能低于预期等。投资者在做出决策时，应充分考虑这些潜在的风险因素。