泸州老窖(000568)坚持控量保价战略 确保国窖1573价

近日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司宣布，其旗舰品牌国窖1573将从即日起停止接收订单并停止供货。这一事件在业界引起了广泛关注。

对于这家实力派酒企，我们依然维持乐观的盈利预期。预测公司在未来几年的收入将保持稳健增长，特别是在品牌重塑和策略调整的背景下。我们预测，公司2016-2018年的收入将分别增长16%、21%和20%，净利润的增长更为显著，预计分别增长21%、30%和30%。EPS分别为1.27、1.65和2.15元。综合考虑相对估值和绝对估值，我们设定其目标股价为41元。

国窖1573停止供货的决定，实际上是公司一直坚持的控量保价策略的自然延续。自6月份以来，国窖1573经典装一批价已经从540-550元上涨到目前的630-640元，价格带已经上涨了90元。公司需要确保国窖1573在这个价格带内保持稳定，而保持渠道终端库存极低是实现这一目标的最佳方式。

国窖1573在品牌高度上始终紧贴五粮液。中秋过后，国窖1573的消费者市场实际成交价格已经与五粮液的实际成交价相差无几。价格是品牌高度的直接体现，如果国窖1573能维持在这个价格带并不放松，市场将逐渐实现顺价销售，这将保证渠道各层级的利润空间，并减少公司的市场销售费用。

今年国窖1573同比大幅增长，停货是为了给明年预留更大的发展空间。如果继续无节制地增长，可能会增加渠道的社会库存，影响价盘稳定，对品牌塑造产生不利影响。停货是为了更好地调整库存结构，确保明年销售目标的顺利实现。

我们也意识到存在一些可能影响股价的催化剂和风险因素，如核心假设的调整和增发的不确定性等。但总体来看，我们认为国窖1573的基本面表现将超出预期，推动股价持续表现。

泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司的决策展现了其在行业中的领导地位和远见。我们期待国窖1573在未来继续为消费者带来高品质的产品，为投资者创造更大的价值。