清理“三类股东”后上会 奥飞数据、博拉网络双双遭遇暂缓表决

今日，奥飞数据和博拉网络两家公司冲击创业板，它们的首发申请却遭遇暂缓表决。奥飞数据成为继新疆火炬、春晖智控之后，第三家IPO暂缓表决的新三板公司。

发审会今日审核了六家企业的首发申请，除了奥飞数据和博拉网络外，其余四家企业均获得了通过。目前，发审会尚未公开披露这两家企业具体暂缓的原因。

值得注意的是，奥飞数据和博拉网络都曾涉及三类股东问题。奥飞数据在IPO排队前已经清理了相关事宜，而博拉网络则选择了摘牌后再进行清理。

关于奥飞数据的IPO之路，从申请受理到上会，耗时300天。2016年6月17日，奥飞数据宣布接受民生证券的IPO辅导。六个月后，公司收到了证监会的《受理通知书》。此后，其审查状态发生变化，并于10月16日预披露更新。

奥飞数据主要从事互联网数据中心（IDC）业务及增值服务，客户包括UC、YY、搜狐、网易等知名公司。伴随着IDC产业的爆发，奥飞数据的业绩得以高速增长，近年来营收和利润均实现大幅增长。

快速增长的业绩也引来了证监会的关注。发审委要求奥飞数据结合行业数据和同行业上市公司数据，对其各类业务收入增长的合理性进行分析并披露。还需对比分析其自身盈利水平和变化趋势，以及其与行业平均水平的差异。

对于奥飞数据来说，自挂牌以来一直采取协议转让方式，二级市场交易并不活跃。尽管如此，仍有一些集邮党成功买入。这些交易主要集中在两个时间段，其中一个时间段的交易频繁是为了清理三类股东。如果成功过会，按照新股发行23倍市盈率估算，奥飞数据的市值将达到12.78亿元，集邮党的浮盈将非常可观。

除了集邮党外，定增投资者的收益也相当不错。奥飞数据在新三板的两次增发价分别是每股37.5元和每股87.28元。若按照新股发行市盈率估算，投资者的浮盈也相当可观。

在IPO排队前，奥飞数据引进了三名三类股东并在之后选择了清理。公司通过股权转让的方式进行了清理，证监会要求公司说明受让方是否存在代持关系或其他特殊安排，是否存在纠纷或潜在纠纷。

解读一：关于股份变动的

公司最近披露了新股东受让契约型股权基金所持股份的详细情况，这一变动导致了基金持有人出资比例与新股东合伙人出资比例的变化。具体变化图示已详细展示。核心焦点在于，这种股权变动背后的原因和动机是什么？是否涉及到内部关联方的特殊安排？

解读二：关于异常股份转让的

在2014年3月，奥飞数据的控股股东昊盟科技将其持有的200万元股权以原价转让给夏芳汝，随后夏芳汝的股权比例因公司增资而稀释。但令人意外的是，夏芳汝在短短时间内将其持有的所有股权全部转让。这其中隐藏了怎样的背景和原因？是否与发行人、昊盟科技存在某种特殊关联？受让方与夏芳汝之间是否存在某种关联关系？我们需要深入夏芳汝的投资行为以及其与发行人的交易往来。

解读三：公司毛利率之谜及与同行的对比

发行人的综合毛利率呈现出稳步上升的趋势，但这一数据与同行业部分上市公司相比却显得较高。那么，发行人的毛利率为何高于同行业可比上市公司？其背后的原因和合理性是什么？与同行业中的帝联科技相比，发行人的毛利率是否存在重大差异？对此，公司给出了详细的回复，并深入分析了其业务特点、客户群体以及行业地位等因素。

解读四：与竞争对手的采购与销售：双赢还是策略？

发行人的客户和供应商名单中出现了同行业竞争对手如网宿科技等。为什么公司会选择向竞争对手采购和销售？这种行为背后的原因和合理性是什么？这种业务的收入占比如何？是否为赚取佣金的代理服务？会计处理方法又是怎样的？对于这些问题，我们需要深入理解公司的经营策略和市场定位。

解读五：海外业务的真实面貌

发行人在香港及海外地区的收入持续增长，那么这些收入的来源是什么？主要客户有哪些？海外业务的运营模式、结算政策和收付款方式又是怎样的？是否涉及到海关出口退税和外汇管制等政策的影响？这些问题都需要公司给出明确的答复。奥飞数据针对这些问题进行了详细的回应，并介绍了其海外运营平台的主要业务和客户群体。

博拉网络的IPO之路与独特业务模式

博拉网络近期从新三板摘牌后计划创业板上市。作为一家专注于“互联网+”服务的提供商，博拉网络为企业提供互联网商业应用和转型升级的解决方案。基于这些解决方案，公司还提供数字营销、电子商务和在线客户关系管理等商业运营服务。近年来，公司业绩持续增长，展现出强大的市场吸引力和盈利能力。踏上互联网快车的博拉网络直到近年才实现了营收和利润的大幅增长。其背后的成功秘诀和业务模式值得我们深入。尽管博拉网络早早就开始了IPO辅导，但其股权结构的复杂性，尤其是三类股东的问题，使得其IPO排队时间较同期拟IPO公司显著延长。

回溯至2015年12月18日，博拉网络正式启动IPO辅导。经过次年4月25日获得证监会的受理，其审查状态在同年12月29日更新为已反馈。直至今年10月9日预披露更新，从获得证监会受理到上会，博拉网络耗时长达548天。这期间，为了推进IPO进程，博拉网络面临着清理三类股东的挑战。

为了应对这一挑战，博拉网络选择了一种独特的策略：先摘牌，再由“三类股东”将股份转让给原股东。在摘牌前，博拉网络拥有两只契约型基金股东，它们分别持有2.73%的股份。而在摘牌同一天，这两只契约型基金将其所持有的股份全部转让给了原股东。

这一操作背后的逻辑相当巧妙。契约型基金对原股东进行增资，然后原股东利用这些增资款进行股权受让。这样一来，虽然博拉网络的股权结构发生了变化，但其实际的股东权益并未发生改变。这不仅保障了两支契约型基金的投资权益，还巧妙地规避了股权结构复杂所带来的问题。

这种策略的实施，展示了博拉网络对IPO进程的决心与努力。尽管面临诸多挑战，博拉网络仍然通过创新的方式解决了问题，积极推动了IPO的进程。我们期待博拉网络在未来能够成功实现IPO，为投资者带来更多的机会与价值。

本文来源于“解读新三板”。