方杰：估值较低不是坏事 新三板不是过渡性的安排
在新三板蓬勃发展的当下，作为股转系统挂牌业务执行经理的方杰先生，对市场的洞察与看法值得我们关注。方杰强调，新三板市场持一种包容开放的心态，渴望借助这个平台助力企业发展。市场的选择权在于企业家，他们可以根据自身需求，选择最适合自己的交易所提供的服务功能。这表明新三板不仅仅是一个过渡性的市场安排，而是一个独立的证券交易场所，与整个资本市场紧密相连。目前，新三板正在研究与创业板的对接。
方杰指出，做市商在新三板市场中扮演着核心角色。做市商作为交易的组织者，发挥着不可或缺的作用。他们是市场流动性的供给者。这两个功能的核心在于回归市场的本原价值。考虑到市场的投资者群体广泛，不同投资者的行业偏好和价值取向各异，机构投资者和其他中介机构需利用自身的专业能力，对企业价值和价格进行合理评估。当前市场估值或许较沪深市场稍低，但只要不是脱离实际价值的水分和泡沫，这样的估值反映了市场的真实情况，是好事。这需要时间和实践来检验。
证监会的意见对于做市商多元化的安排也给出了具体指导，这需要在实践中逐步落实。市场的快速发展和壮大需要一个过程，引进新的交易制度也需要和市场实际需求相结合，不断和完善。方杰认为，新三板市场未来的发展潜力巨大，其成长速度和规模令人鼓舞。
嘉宾管清友也表达了对未来新三板制度设计的期待。他询问方杰对于未来新三板在制度设计上的考虑。对此，方杰谈到了几点个人想法。关于市场交易制度，做市商制度的引进是一个新的开始，需要不断和完善。这一制度源于国外，但在中国的资本市场中需要经历一个适应和本土化的过程。市场的快速发展和多样化需求使得这一过程更加复杂。市场机构、已挂牌的企业以及做市商提供者都需要有耐心和决心，共同推动这一制度的落地和实践。做市商在市场中的作用需要回归到其核心价值，即作为一个交易组织者和市场流动性的供给者。这需要各方共同努力，确保市场的健康稳定发展。新三板市场的未来发展充满了机遇和挑战，需要各方共同努力和。
在这个时代，做市商制度的推进显得尤为重要。对于这一板块的发展，我们既需要时间的沉淀，也需要具体的实施策略。在证监会的意见中，关于做市商多元化的安排引发了广泛关注。其背后的核心理念，是让做市商明确自身的角色定位，充分理解并发挥其在市场中的价值。
关于市场的流动性问题，我认为当前我们的企业大多处于成长阶段，尤其是创新型、创业型的中小微企业。这些企业在发展过程中急需外部资本的支持。国家设立三板，正是为了响应这一需求，通过优化资源配置，推动经济转型和创新发展。市场的存在，为资本的进入和退出、资源的匹配和交易提供了平台，使得社会资本能够与产业紧密结合。
这些企业的发展需要一个过程，不仅需要自身实力的积累，也需要外部资本的助力，如通过并购扩大规模等。从短期看，企业的规模和增长可能并不足以吸引大量投资者，在流动性的转换过程中，投资者需要获得相应的收益。频繁大量的交易可能会对企业造成损害，我们必须审慎对待流动性问题。
在此背景下，证监会的意见暂不降低投资者门槛、暂不施行竞价交易，这是基于当前市场条件暂不成熟的考虑。对于新三板市场，它是国家战略性经营场所之一，与其他交易所共同服务于实体经济的发展。我们应以包容开放的心态看待新三板的发展，并充分利用其市场功能。
有人比喻新三板如同初中，而战略新兴板则像是重点中学。未来是否真的会形成这样的格局，让战略新兴板或创业板成为新三板的归宿？我认为不会。每个市场都是独立的个体，是多层次资本市场的重要组成部分。企业选择哪个市场，应根据自身的发展需求和实际情况来决定。这个市场不会是一个过渡性的安排，而是一个长期存在的、独立的市场。
目前，新三板已经完成了大量的企业融资，功能逐步显现和完善，正处于有序的增长阶段。未来，随着市场的不断发展，我相信这个市场会越来越好，真正成为支持企业发展的摇篮。在这个市场中，企业需要充分发挥自身的潜力，借助市场的力量实现快速发展。也需要中介机构的市场化服务，共同推动市场的繁荣和发展。最终，这个市场会留下那些真正有实力的企业，它们通过不断的发展和创新，赢得了市场的认可。在今天的资本市场会议上，我们了资本市场多方面的功能。除了众所周知的融资功能外，我们资本市场的挂牌企业还承载着一种至关重要的功能，那就是并购重组。这一功能的发挥对于市场的未来发展具有深远影响。面对不断扩大的市场规模和日益紧迫的资源集约生产需求，大规模的整合势在必行。在我们国内，由于区域差异、市场竞争不充分以及市场信息的不透明，导致了大量同行业同类型企业的存在。并购重组的趋势已经愈发明显，并将持续推动我们资本市场的发展。
就在最近，截止到12月14日的数据令人瞩目。已经有78家企业进行了79次重大资产重组，总金额高达257.99亿。还有83家企业完成了86次收购，涉及金额超过47亿。这些数字不仅反映了资本市场活跃的并购氛围，也显示了企业通过并购重组实现规模扩张、资源优化的强烈愿望。
新三板市场就像一个富有的教育机构，不仅让你从基础开始学习（如同读小学），还能让你深入钻研（如同读高中、大学）。当这样一个多元化的机构能满足企业的各种需求时，我们不必像某些人所建议的那样转学和升学。事实上，这个市场需要一个过程来发展，在这个过程中，需要所有参与者的共同努力。只有通过共同合作，我们才能推动新三板市场的持续发展，使其更好地服务于企业，服务于整个社会。