8000万净利润的新疆火炬IPO暂缓表决 谁是拦路虎？

新疆火炬是一家专注于城市天然气输配与销售业务的企业，其固定资产主要包括房屋建筑、输气管线、机械设备、运输工具等。截至2017年6月30日，公司固定资产原值达3.94亿元，净值2.49亿元，整体成新率为63.15%，展现出良好的资产状况。

近日新疆火炬的IPO进程遭遇了暂缓表决的情况。这是继凯伦建材之后，第二家被暂缓表决的三板公司，也引起了广泛关注。截至目前，年内已有14家企业收到“暂缓表决”的黄牌。

对于新疆火炬被暂缓表决的原因，专业人士认为可能是由于过会前夜被举报、重大事项未披露或披露不足、相关反馈意见未审核清楚等情况。但具体到新疆火炬，还有更多细节需要。

作为一家城市燃气公司，新疆火炬主要从事城市天然气输配与销售业务。证监会对公司的质疑主要集中在公司不按照行业“照付不议”的特有惯例出牌。所谓的“照付不议”，是天然气供应的国际惯例和规则，指的是在市场变化情况下，付费不得变更，用户用气未达到此量，仍须按此量付款；供气方供气未达到此量时，要对用户作相应补偿。

新疆火炬的招股说明书中并未出现“照付不议”的相关字样，而是采用供气量以实际购销量为准则，采购价格则由双方协商确定。这种采购方式异于同行业惯例，引起了市场的疑惑。毛利率和关联方交易等方面的问题也被证监会要求补充说明。

针对毛利率的问题，证监会要求新疆火炬结合不同用户类别和成本构成，详细说明各类用户的成本核算和归集方式，并对比同行业相同或相近业务的毛利率，分析存在的差异及原因。针对工业用户的具体销售价格确认标准及销售政策也需要进一步说明。

新疆火炬的IPO暂缓表决引发了广泛关注。未来，公司需要深入自身存在的问题，并加强与监管机构的沟通，以便更好地推动IPO进程。市场也期待着新疆火炬能够解决现有问题，实现持续经营，为投资者带来更多的价值。对于新疆火炬公司天然气销售毛利率远高于同行业的现象，该公司给出了详细的解释。新疆区域的燃气公司，包括新疆火炬，由于地处气源所在地，其天然气的采购成本明显低于内地同行业公司。在天然气行业定价机制下，地方主管部门制定销售价格时会考虑用户承受能力，因此新疆燃气企业获得的气价差比内地更高。

具体到新疆火炬，其大部分业务位于新疆北疆地区，相较于南疆地区的公司，如新疆浩源，其离气源较远，采购成本相对更高。但其天然气销售毛利率与南疆地区的新疆浩源较为接近。对此，新三板资深研究人士扎古君表示，虽然新疆火炬的毛利率接近甚至高出新疆浩源近6个百分点，但这也并不意味着其毛利率“接近”行业平均水平。

值得注意的是，新疆火炬的应收账款周转率低于同行业水平，且呈现逐年下降的趋势。证监会对此高度关注，结合其高毛利率和应收账款周转率的变动，可能会认为其高毛利率是通过放宽信用政策实现的。证监会还对新疆火炬的关联方交易提出了多项反馈意见，包括核查其与新捷能源的采购价格差异、关联租赁情况，以及是否存在对关联方的重大依赖等。

从招股说明书中，扎古君发现新疆火炬对新捷能源的采购量每年都在50%左右。新捷能源在解释中称，向新疆火炬销售天然气的价格与定价范围内协商确定，与向独立第三方的销售价格一致或接近，声称价格公允。扎古君对此表示质疑，他通过对比发现，新捷能源卖给新疆火炬的价格和卖给其他客户的价格存在较大的差异。

至于新疆火炬的固定资产未计提减值准备的问题，反馈意见中提到，截至2016年6月30日，公司的固定资产原值为31,985.35万元，累计折旧为12,626.57万元，不存在减值迹象。对于这一问题，公众可能存在误解。固定资产是否计提减值准备是基于资产的实际状况和专业判断，而不是简单的地域或行业对比。

新疆火炬的高毛利率现象需要结合其地理位置、行业特点、经营状况等多方面因素进行深入理解。对于其关联方交易、应收账款周转率等问题，也需要进行严格的核查和评估。关于新疆火炬固定资产折旧政策、减值准备及输气管线盘点的详细报告

尊敬的投资者和发行监管机构：

关于新疆火炬的固定资产折旧政策和折旧年限，我们特此进行详细补充。新疆火炬的固定资产主要包括房屋建筑、输气管线、机械设备和运输工具等。在折旧政策上，我们遵循行业普遍采用的直线折旧法，并根据各类固定资产的性质和用途设定了合理的折旧年限。

与同行业可比公司相比，新疆火炬的折旧政策表现出一致性。经过审慎比较，我们发现在折旧政策上并无显著差异。各类固定资产的折旧年限和折旧率均符合行业惯例，保证了固定资产的稳健折旧，真实反映了公司的资产状况。

关于报告期内不计提固定资产减值准备的决策依据，我们结合同行业上市公司情况进行了深入分析。新疆火炬在报告期内业务发展迅速，技术环境和市场环境均未发生重大变化，固定资产状况良好，未发现减值迹象。公司的固定资产能够持续为公司带来盈利，因此判断无需计提减值准备。

保荐机构和会计师对发行人报告期内的固定资产减值测试及计提方法进行了核查，认为公司的方法谨慎、合理，并发表明确意见。输气管线作为隐蔽性资产，会计师采用了先进的盘点方法，并通过多次盘点确保了数据的准确性。盘点金额与账面金额相比，未出现重大差异。

对于管存天然气的盘点，我们采用了多重盘点方法，结合物理计量和数据分析，确保盘点的准确性。对于因特殊原因无法有效盘点的部分，我们采用了替代程序，确保数据的完整性。保荐机构和会计师对盘点复核程序进行了严格的监督和审查。

总体来看，新疆火炬的固定资产管理方式符合行业惯例，减值准备决策谨慎合理。与同行业公司相比，我们的资产管理表现出良好的稳健性。未来，我们将继续优化资产管理，确保资产的安全和高效运营，为投资者创造更大的价值。

此报告旨在增强投资者对新疆火炬固定资产管理的理解，为发行人未来的IPO进程提供决策参考。感谢各位投资者的关注和支持。