跨行业的资管新规呼之欲出 或放开银行理财产品直接投资股票

金融界的重磅消息！监管新规正在制定中，力求统一资管行业的监管标准，打破行业间的混乱现象。这个由“一行三会”等部门组成的工作小组正在起草的监管新规，旨在彻底改变资管行业的格局。新规的要点包括严禁保本业务、统一产品杠杆要求、消除多重嵌套等，以规范金融机构资产管理业务，促进市场健康发展。其中最大的亮点是或将放开银行理财产品直接投资股票，这将为市场带来全新的投资机会。

华创证券团队认为，这个全新的监管框架将凌驾于三会之上，央行在其中的角色尤为关键。根据该指导意见，资管产品将涵盖全市场的持牌金融机构的资管业务。新规的实施或将对目前的资管格局产生巨大冲击，尤其是那些依靠通道类业务的机构。信托行业由于其全能平台的地位，可能会成为非标融资需求的承接方。

近年来，金融机构混业格局加速，市场频繁出现套利活动，这也催生了大量多层嵌套产品和通道业务。有关部门已经意识到这些问题的严重性，已经开始着手起草统一监管标准。新的监管标准将按照产品的募集方式进行分类，然后统一规则。这将涵盖所有资产管理业务，不仅限于银行理财产品、资金信托计划等，还包括公募证券投资基金、私募投资基金等。

资管业务的三大领域变革引人注目

随着资管行业日新月异的发展，近期在金融机构表外业务的资管领域，发生了三大引人注目的变革。这些变革不仅关乎行业的未来走向，更触动了每一个从业者的神经。

一、明确资管业务属性，打破保本幻想

资管业务被明确定义为金融机构的表外业务，这一决策直接影响了金融机构的保本承诺。对于那些习惯于承诺保本保收益的金融机构来说，这无疑是一次重大的观念颠覆。新规的出台，意味着金融机构再也不能随意承诺保本，这无疑是对刚性兑付的一次重大打破，让市场更加回归理性。

二、消除多层嵌套，清理通道业务

新的规定中，除了基金中基金（FOF）、管理人中管理人（MOM）以及一层委外投资外，其他资管产品投资其他资管产品的行为将被严格禁止。这意味着，那些试图通过多层嵌套来扩大投资范围、规避监管要求的通道业务也将被禁止。这无疑是对行业内一些不规范操作的一次大清洗。

三、限制非标投资，统一杠杆要求

新规明确限制了资管产品的投资范围，特别是禁止了投资商业银行信贷资产及其收益权。对于杠杆倍数也进行了统一规定，结构化产品的优先份额/劣后份额杠杆倍数以及公募产品和私募产品的负债比例都有明确的限制。这一变革旨在更好地控制风险集中度，确保市场的稳健发展。值得注意的是，“双十限制”的提出，为市场风险的管控又增加了一道安全阀。

回顾近年来的发展，我们可以看到一行三会在放松和规范资管业务方面做出了重大努力。从证券公司的银行间市场准入，到各类金融机构的债券市场参与，再到保险资产管理公司的资产管理业务开展，资管业务的每一次变革都牵动着行业的神经。随着各大金融子行业的全部资格获得，资管业务迎来了前所未有的发展机遇和业务创新浪潮。

这些变革无疑为资管行业注入了新的活力，也为市场带来了更多的可能性。让我们共同期待这些变革能够带来更多的惊喜和机遇，推动资管行业迈向更加美好的未来。在2012年的那个金秋时节，中国证券市场经历了一场深刻变革。在那一年的10月18日，中国证券监督管理委员会（证监会）发布了修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》等一系列重要文件。这些文件的出台，如同一股清新的风吹拂着资产管理行业的每一个角落，带来了前所未有的发展机遇和业务创新浪潮。

这些文件从六个方面为证券公司开展资产管理业务松绑，放宽了限制。其中，将集合计划的行政审批改为协会备案管理制度，这一变革大大简化了审批流程，提高了市场效率。资产管理的各项监管政策的放松，更是打破了证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行理财以及期货公司之间的竞争壁垒，使得资管业务竞争更加激烈。这一刻，大资管时代的序幕被正式拉开。

紧接着，在同年，证监会又颁布了《期货公司资产管理业务试点办法》，允许国内期货公司以专户理财的方式从事资产管理业务。期货公司的投资范围也得到了显著扩大，除了传统的商品期货、金融期货等金融衍生品，还可以投资股票、债券、基金、票据等多元化金融产品。

到了2015年5月，中国发布了一项重要公告，允许资产管理人自营账户和资管账户之间进行债券交易，并且管理的资管账户之间也可以进行此类交易。这一举措进一步丰富了资管业务的交易方式，提高了市场的流动性。

而自2016年起，资产管理业务的相关政策更是密集出台。从银监会到证监会，再到，各大监管机构纷纷发布了一系列重要文件，对资产管理业务的各个方面进行了规范和指导。这些政策的出台，为资产管理行业提供了更加明确的监管框架和方向。

如今，大资管时代已经到来，统一监管的趋势也日益明朗。资管业有望统一监管标准，打破刚性兑付限制杠杆，消除多层嵌套等问题。这一切的变革和发展，无疑为资产管理行业带来了更加广阔的发展空间和机遇。

相关报道和解读纷纷涌现，预示着资产管理行业将迎来一场深刻变革。在这个变革中，银行、券商等资管产品或将迎来“统一监管”，禁止机构间层层嵌套，或放开银行理财产品直接投资股票等创新举措也将逐步实施。

大资管时代已经到来，这是一个充满机遇和挑战的时代。在这个时代里，我们将见证资产管理行业的蓬勃发展，见证金融机构间的激烈竞争和创新突破。让我们一起期待这个行业的未来，期待更多的创新和突破在这个时代里涌现出来。DF208（原标题跨行业的资管新规呼之欲出）