蓝思转债转股价 态度暧昧的蓝思转债三度下修意欲何为

      牛市氛围中，再现转股价下修。

继岭南转债后，蓝思转债在周五收盘后公布了拟下修转股价的消息。

事实上，这是一个很奇葩的决定。此前蓝思转债曾经两度下修转股价，但是每次都是雷声大雨点小。

第一次下修出现在去年6月份，但是还未熟悉转债规则的股东们高调反对下修，毕竟对于股东而言，在经历了连续下跌后，不忍稀释。更重要的是，还没有经历更为凶险的下跌。

去年7月份，公司再度提议下修转股价，最终如愿以偿。不过公司董事会依旧对于基本面，自信满满。股价仅仅下修至16.08元，远远高于当时市价20天均价12.59元。

这个意外，也让公司转债创出了历史新低,88.90元。

如今再度下修，会如何呢？值得注意的是，蓝思转债至今仅短暂站上面值，而承销商国信证券是蓝思转债最大持有者。

绝味转债、视源转债周一申购，机构相对看好。周末2月社融和信贷数据亮相，虽然易纲提示，应该结合三月份数据整体观察，不过市场仍理解不一。有乐观，也有悲观预期。不过整体利率债市场偏乐观，而股市最兴奋的阶段正在过去。

三度下修的蓝思转债

蓝思、蓝标和蓝盾转债，去年一度被认为是整个市场中的三颗雷，其中蓝思尤甚。

有别于后两家公司资质偏弱，蓝思科技可是市场中的佼佼者。

从公司董事长的励志传奇，到公司主营业务的玻璃面板，都是业内传奇。

不过，自转债上市起，就开始和市场有数不清的瓜葛。

先是没有兑现大股东参与认购的承诺。此后承诺的增持可转债也是在最后几个交易日才兑现。

下修更不靠谱。去年6月第一次下修，便遭遇股东否决，一些股东认为公司决议太过草率，基本上没有意识到议案会遭遇否决，也未做相应准备。

7月份再度下修，又秀了一把操作。并未像其他转债一样，一修到底。转股价仅仅下修至16.08元，远远高于当时市价20天均价12.59元。这个意外，也让公司转债创出了历史新低,88.90元。

与如今湖广转债下修之彻底程度，不可同日而语。

蓝思转债此次下修估计对于新的环境有更深层次的思考。但是意图阐述并不清晰。

公司愿意是适度下修转股价，还是一步到位下修转股价？并未有充分表述。是否重复去年7月不充分下修仍有疑问。

更为值得关注的是，作为承销商国信证券至今并未解套。公开数据显示，国信证券持券占比12%，主要是此前包销所致。

近期公司业绩大滑坡，可能与财务洗澡有关。

业绩下滑主要由于消费电子产品行业竞争加剧、客户对产品品质及工艺提出了更高要求，公司的人力成本、折旧费用及财务费用有所增加，使得公司利润率较去年同期下降。同时，计提资产减值准备及报废资产合计减少公司2018年度净利润80,786.99万元。

近期随着消费电子的重新崛起，公司正股连续走强。这也为下修后转股提供条件。

据透露，可转债每年给公司带来的财务费用大约有2亿元。

因此有观点认为，蓝思也有趁机转股的动力。不过，这一切都是猜测。此次下修意图存在多元化的概率。

折叠屏会是业绩的救赎吗？

近期公司接受了一些机构的调研，也透露了不少对于热点问题的看法。其中，包括了去年业绩大滑坡和折叠屏等热点问题。

1、公司去年第四季度业绩低于市场预期的主要原因？

答：主要是从第四季度开始，可以看出消费者对于手机等电子产品的购买热情不及往年，下游主要客户减少了向公司下达的订单。由于十月前后通常是年轻员工流动性较大的时段，且市场需求当时依然比较旺盛，公司在招工上花费了很大力度和成本以满足生产部门的用工需求，招工难度大、招聘费用增长为生产经营带来了一定困难。但到十一月中旬以后，诸多信息表明市场需求快速冷却，客户订单减少导致部分工厂产能利用率出现下降，但短期内公司依然需要负担较高的人力成本，且公司在固定资产折旧和财务费用方面比上年度更高，因此公司第四季度经营业绩低于2017年同期。

2、折叠屏会是未来趋势吗？

答：消费电子行业技术创新变革很快，每年市场上都会推出各种各样的新技术，但最终只有为数不多的几种会成为主流、被消费者认可并转化为购买需求，个人认为折叠屏当下仍应谨慎看待，其技术成熟度、性价比还有待市场验证。

3、平板电脑未来会不会用玻璃后盖？

答：现在手机使用玻璃后盖的原因主要是为配合无线充电功能和明年5G通讯技术，必须在后盖材质上采用非金属材料，至于平板电脑是否采用玻璃后盖，可能主要看终端品牌厂商会不会为平板电脑配备无线充电功能。

4、去年穿戴式设备的增长情况？

答：去年主要是智能手表出货量大幅增长，公司主要负责前盖防护玻璃及后盖两个部件，预计2019年智能手表市场还将保持较快增长。

5、据了解，2019年还会有采用陶瓷机壳的新机型推出来，陶瓷会是新的趋势吗？

答：虽然近几年一直有陶瓷机型推出来，但市场反响并不十分热烈，销量也不大。可能一部分的原因还是全球领导品牌没有确立这个方向，目前还看不出来陶瓷在手机上大量应用的趋势。

      相比而言，岭南转债更为说的更为明白。公司将结合市场情况与公司实际，在政策允许的范围内，综合采用多种措施维护公司市场价值，保护投资者权益