周期取代医药科技-周期板块如何配置
过去一周，A股市场经历了一场大幅震荡，顺周期板块展现出强大的抗跌性，其中钢铁和概念板块均大幅跑赢大盘。在这场动荡中，长城环保主题基金凭借其独特的投资策略，成为今年公募基金业绩的领头羊。截至9月11日，其收益率高达91.68%，成为市场瞩目的焦点。
长城环保主题基金的成功并非偶然。其投资策略一方面有效回避了医药股和科技股的市场回调，另一方面则抓住了周期行业景气提升的趋势。该基金的重仓股涉及矿机、建材、钢构等领域，紧密跟随经济复苏的脚步。
中国工程机械协会的数据显示，今年8月，挖掘机销售数量同比增长51.3%，连续五个月增速超过50%。这一数据的飙升，无疑验证了长城环保主题基金投资逻辑的准确性。基建和地产投资的持续回暖，使得行业呈现出淡季不淡、旺季更旺的需求特征。
长城环保主题基金的成功并不意味着A股市场的热点已从医药、科技转向环保。虽然该基金名为环保主题，但其投资范围并不局限于环保行业。这意味着，虽然其基金契约规定投资于环保主题类股票的比例不低于非现金基金资产的8.成基金招募说明书中也强调环保主题应有更大的外延，涵盖向环保努力的公司。该基金的投资策略具有较大的灵活性和多样性。
与其他基金相比，长城环保主题基金的重仓股表现出较强的周期性属性。其持仓涉及建筑、钢铁、采掘等周期行业，这些行业的强势表现无疑拉动了基金的净值增长。在市场调整中，医药股和科技股的回调压力增大，而周期类行业则展现出较强的抗风险能力。
诺德基金的张恒海认为，近期A股市场风格切换明显，周期类行业表现突出。而部分前期热门的医药股和科技股则面临较大的回调压力。在这种市场环境下，长城环保主题基金凭借其独特的投资策略和广泛的投资范围，成为市场的佼佼者。
长城环保主题基金的成功并非偶然，而是基于其独特且灵活的投资策略和对市场趋势的准确把握。在市场不断调整的背景下，该基金成功回避了医药股和科技股的市场回调风险，同时抓住了周期行业的市场机遇。其投资逻辑和策略值得我们深入研究和借鉴。中银证券观点指出，当前基建投资持续上升，地产投资也在回暖，行业呈现独特的淡季不淡、旺季更旺的需求态势。实际上，自7月以来，周期行业已经展现出强劲的势头。
陕西煤业就是一个鲜明的例子，其股价在短短几个月内上涨超过23%，在最近的A股市场调整中依然屹立不倒，逆市上涨。工程机械行业的龙头三一重工同样表现抢眼，自7月以来的股价涨幅也超过23%。最近发布的2020年半年度报告显示，该公司营业收入和净利润均实现显著增长。
中联重科作为周期行业的一员，也交出了令人瞩目的成绩单，上半年净利润大幅增长，显示出周期行业正迎来景气周期。这些企业的业绩表现引起了公募基金的关注，周期行业可能成为基金主流资金净买入的对象，特别是新成立的基金。
招商、大成、平安等基金公司的策略均认为，短期市场应关注建材、工程机械、汽车部件等周期性板块。虽然消费与科技是长期布局的主线，但随着经济的逐步修复，顺周期板块存在进一步扩散的趋势。大成基金的韩创业表示，随着疫苗的推出和海外二次疫情的见顶回落，顺周期板块的前景更加看好。
近期A股市场经历了一周较大幅度的调整，但多数券商认为本轮行情并未走到尽头，A股进一步下行空间有限。中信证券认为，国内基本面修复预期将强化，A股将开启一轮中期慢涨的窗口。在配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，包括受益于弱美元、商品涨价和全球经济修复周期板块，以及金融板块等。
天风证券建议投资者关注军工、光伏、新能源车等业绩涨幅较大且能延续的板块。在经济预期不错的情况下，四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换。基金经理们普遍认为未来半年市场将以震荡为主，前期表现较弱的低估值品种在年底前可能会有机会。
浙商基金认为，短时间内或仍将呈现较为剧烈的结构性行情，中短期顺周期行业或有更大机会。复胜资产指出，近期市场下跌主要集中在基金重仓股，资金面收紧导致国债利率上升，影响机构投资者的估值体系。但不论是市场如何变化，那些具有核心竞争力的企业依然值得长期关注与配置。在展望未来市场时，我们不难发现，那些业绩持续增长的公司有能力消化估值压力。市场整体估值的大幅上升的可能性相对较低。对此，上投摩根基金的副总经理杜猛持有独到见解。他认为投资者在选择投资目标时不应将成长和价值对立看待，因为股票的真正价值往往体现在其成长潜力上。进行成长投资时，选择行业是第一步，也是至关重要的一步。我们应当优先选择那些具有较大成长空间或优质赛道的行业进行投资。对于如何避免陷入所谓的“成长陷阱”或识别伪成长股的问题，杜猛建议通过对产业链进行深入调研以及对产业进行细分分析来做出初步筛选和鉴别。
华泰证券的策略团队同样维持了自6月以来的观点，即推荐投资者关注那些处于低估值、顺周期的行业板块。具体来说，他们建议重点关注六大链条中游制造、汽车产业、地产竣工、大金融以及新能源等领域，尤其是长三角地区的相关产业。
与此开源证券的策略团队在行业选择上提出了两条主线。第一条主线是关注那些既具备盈利弹性又估值合理的行业，如建材、工程机械、保险以及化工等领域（包括大炼化与周期化工）。第二条主线则是聚焦那些估值较低且盈利能力稳定的行业，如银行、房地产、建筑以及煤炭等行业。
总体来看，市场专业人士对于后市的看法较为审慎，他们认为虽然市场上存在一些具备持续增长潜力的行业和公司，市场整体估值的大幅度上升的可能性仍然较低。投资者在选择投资目标时，应综合考虑行业的成长潜力、估值合理性以及盈利能力稳定性等多个因素，做出明智的投资决策。